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短期利空集聚，锌价高位回调 2016-11-30 进入11月，锌矿紧缺格局更加凸显，加工费进一步下调至历史低位，叠加人民币持续贬值引发的通胀预期，资金推动锌价涨势加快，两市期锌均创下8年以来新高，沪锌主力月内涨幅逾16.69%。短期由于市场流动性趋紧、房地产调控升级引发黑色系的暴跌、及OPEC限产协议渺茫引发原油下跌，给市场情绪带来利空影响，投机资金在高位锁定利润引发锌价回调，但我们认为本次回调有限，锌价后期走势依旧乐观。 短期利空集聚引发锌价高位回吐 OPEC减产会议存不定性11月30日，OPEC维也纳大会将召开，但伊朗坚持不减产和沙特态度转为强硬，令市场对产油国达成限产协议变得悲观，隔夜油价重挫近4%。油价大跌累及高价基金属继续加速回调国内资金面继续偏紧今日隔夜shibor报2.3160%，上涨1.40个基点。7天shibor报2.4960%，创15个月高点，突破9月29日跨季的2.4870%，上涨1.50个基点。3个月shibor报3.0358%，上涨1.86个基点，连涨30个交易日，创2010年12月底来最长连涨周期。央行11月份公开市场净投放150亿元，与9、10月份央行公开市场净投放4600、4414亿相比，流动性明显趋紧上海市住建委公布，自2016年11月29日起，居民家庭购买首套住房申请商业贷款的，首付款比例不低于35%。在本市已拥有1套住房的、或在本市无住房但有住房贷款记录的居民家庭申请商业贷款，购买普通自住房的，首付款比例不低于50%；购买非普通自住房的，首付款比例不低于70%。此外，公积金贷款利率、贷款额度等也将根据情况调整。驻济各大银行突然集体下发紧急通知，即日起至30日，各分支机构全面暂停房贷业务，不管是几套房。公积金贷款不受影响。17.92%，整体高增长态势未改，继续提振锌的下游需求。 库存方面，年初以来，锌锭两市库存均呈现不同幅度的下滑。LME锌库存从年初的47万吨，下降至目前的约44万吨左右，上交所显性库存从年初的约20万吨下滑至目前的15.1万吨，显示国内去库存态势较为良好，两市库存合计处于历史相对低位。而国内经济形势好于预期，下游需求稳中向好，预计随着锌锭产出的回落，锌锭库存有望加速下滑。 综合来看，短期由于市场流动性趋紧、房地产调控升级引发黑色系的暴跌、及OPEC限产协议渺茫引发原油下跌，给市场情绪带来利空影响，投机资金在高位锁定利润引发锌价回调，但锌基本面持续转好，锌价回调后有继续反弹的基础，建议回调至20均线附近买入。仅供参考。 广州期货金属组 许克元 资格号：F3022666 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究部。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020 020 020 020地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。