盈余反应系数非线性模型实证研究.pdfVIP

  摘 要 本文主要研究盈余反应系数非线性模型的实证分析以及我国市场是否能 够区分持续盈余与非持续盈余。本文首先阐述研究背景、目的及意义，并给出 本文的框架结构及技术路线；其次，基于以往学者的研究对盈余反应系数及其 线性与非线性模型进行文献综述，同时将本文作者前期对盈余反应系数的研究 成果进行总结；再次对盈余反应系数的线性与非线性理论进行研究，给出相关 概念，分析了线性模型的不足并总结了以往学者对盈余反应系数的非线性研究； 然后给出模型设计及研究方法、变量处理以及线性与非线性模型的实证研究； 本文的最后得出了结论，总结了本文的创新点和不足，并为今后的研究提出了 改进建议。  在文章的实证分析部分，本文选用2007-2011年最近5年内沪深两市A股 制造业企业上市公司的3126个（和3106个）回归样本总体，分别沪市、深市 及两市进行线性、非线性回归，回归结果表明盈余反应系数具有非线性特征。 此后，又引入持续盈余的概念，将以主营业务利润为持续盈余指标的样本进行 线性、非线性回归，并与之前所做的以净利润为盈余指标的回归结果进行比较， 总体结果表明，我国市场并不能广泛的区分持续盈余和暂时性盈余。在接下来 的实证研究中，本文将回归样本划分为6个分段区间，并分别持续盈余与传统 盈余进行再次的线性与非线性回归。通过对以上实证分析的分段比较，得出了 盈余反应系数在分段区间内具有非线性、我国投资者在局部区间内可以区分持 续盈余与暂时性盈余的结论。  本文从理论上提出了“盈余反应系数总体与部分均具有非线性”、“非线 性因素与 ERC 负相关”及“我国市场能够部分区分持续盈余和非持续盈余” 的三个假设，并以实证研究验证了此三项假设，得出了积极正面的结论。    关键词：盈余反应系数（ERC ） 未预期盈余 累计超额股票回报 持续盈余 非线性模型       ABSTRACT This paper studies the empirical analysis of the nonlinear model of ERC and whether the market is able to distinguish the sustained earnings or not in China. Firstly the paper describes the background, the purpose and the significance of the study and gives the framework structure and the technology roadmap of the paper. Secondly, it conducts a literature review of the linear model and the nonlinear model of ERC based on the research of previous scholars. This part also summarizes the pre-research of the author of ERC. Thirdly, the paper studies the theory of the linear model and the nonlinear model and listed the concepts of the related terms. Then, the paper gives the model design, the research methods, variable treatment, as well as the empirical research of linear and nonlinear models. At the end of this article comes the