第五章创业资本.ppt

第五章 创业资本;● 开篇案例及讨论 ● 第一节 创业资本的作用 ● 第二节 创业资本的管理 ● 第三节 新创企业的融资; 做稳，靠走专业化道路；做好，靠科学化管理；做强，靠科技创新；做大，靠资本运作。 ——贺超兵;开篇案例及讨论;第一节 创业资本的作用;一、创业资本的概念及特征—企业发展的助推器;（二）创业资本与创业投资基金的区别 创业资本比创业投资基金的概念更宽泛。由个人分散从事创业投资，或是由商业银行、投资银行、金融公司与实业公司以自有资金单独从事创业投资的都属于创业资本范畴，但它们都只是一种非组织制度化的创业资本。而创业投资基金是一种组织制度化的高级形态的创业资本，从法律意义上讲这类创业资本的投资者都是“间接投资者”。 值得注意是，由个人或非专业性创业投资机构直接从事创业投资在全社会创业投资活动中一直占有相当大的比例。据不完全统计，由相对富有且具有一定投资经验的个人直接从事创业投资的创业资本，即所谓“天使资本”就相当于创业投资基金总规模的10倍。 由于由个人或非专业性创业投资机构直接从事创业投资，其投资的分散性和非组织性使其具体的投资活动与规模无法准确统计。因此，我们目前通常谈到的“创业投资”，实质上主要是指创业投资基金，其发展情况是可以统计的。;（三）创业资本与风险资本的联系与区别 “创业资本”（venturecapital）与“风险资本”（riskcapital）是两个不同术语。其中的 “Risk”原本表示“风险”；“Venture”则表示“冒险、敢于做、冒险行为、冒险事业”，含有行为主体对其行为目的、实现目的可能需要承担的风险因素的感知，并基于此所作出的行动方案设计等多方面的涵义，尤其是当其运用于企业创业和对创业企业进行投资这一特定的专业领域时，它更是赋有了特定的内涵，所表示的就不再是一般意义的“冒险行为”和“冒险事业”，而是一种从事“创业”和“创业投资”这种特定意义上的冒险行为及其结果“创业事业”、“企业”。;创业投资是对未来具有高成长性企业的投资;二、中国创业投资的发展现状—生机勃勃;三、创业资本在经济发展中的作用—产业风向标;创业投资可推动国民经济增长从粗放型向集约型的转变。;3.促进管理创新 （1）股权结构的变化。 （2）投资风险控制的变化。 （3）员工激励机制的变化。 （4）企业测评机制的变化。 4.深化金融制度的变革 创业投资和创业资本市场的产生是技术创新和金融创新相结合的必然结果。创业资本的产生本身就是一种金融创新活动，是对资本市场的进一步拓展。除此之外，创业资本在自身发展的同时，也对金融、资本市场提出了新的要求，这反过来又促进了金融深化改革。;第二节 创业资本的管理;（二）创业投资机构 创业资本的组织形式多采取成立创业投资公司的方式。目前各种创业投资基金的资金，基本上可以反映创业投资的全貌。例如，美国有多家创业投资基金公司，不同来源的创业资本，最终由专业的创业资本家进行具体的投资操作和管理。 创业投资基金的种类有很多，按组织形式的不同，可以分为公司型和合伙公司型两大类。;二、创业资本的投资—资本增值的必然选择; （二）创业资本的投资协议 严格的审核结束后，如果创业投资者对被投资企业有兴趣，他们就可以开始就投资的细节和投资协议进行谈判。协议主要确定投资的财务、监管、退出以及投资方式等各方面事项。 如投资比例。创业投资公司根据对被投资企业未来价值的预测来确定他们投资的金额和换得的企业股份比例。在决定投资者应该得到的企业所有权比例上，双方一定会有非常激烈的争论，对创业投资者而言，他们对企业未来的发展持较为保守的估计，而企业家则希望能提高企业的未来收益，从而减少投资者可能持有的企业所有权。因此，针对这种矛盾，有些合同中规定，如果企业的经营业绩达到一定标准，企业家就可以增持企业的股票比例。;（三）创业资本的组合投资 创业投资是一种组合投资，也就是说，创业资本家不是只投资于一个项目，而是投资于一组项目，如前所述，创业投资成功的概率比较低，同时投资于一组不同的项目可以用投资成功所盈弥补投资失败所亏，最终获得满意的总体投资收益。一般来说，在创业投资发达的国家如美国，一家有限合伙制的创业投资公司在营运期限内往往会收到几千个要求投资的项目建议书，创业投资公司经过初选从中选出几百个，然后再经过严格审查，最终挑出几十个项目进行投资，最后获得投资的几十个项目形成一种有目的性的组合关系。;三、创业资本管理—资本升值的保证;投资数额;行动步骤二：掌握创业资本的运营管理;行动