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第一章 项目融资概述 项目融资兴起及发展 项目融资的概念 项目融资的利弊分析 项目融资的当事人及其权责 项目融资的运作程序 项目融资的应用领域 项目融资的兴起及发展  项目融资这种特殊的融资方式，其早期形式可以追溯到20世纪50年代，美国一些银行利用产品贷款方式为石油天然气项目安排融资活动。然而，项目融资开始受到人们的广泛重视，并被视为国际金融的一个独立分支，是以20世纪60年代中期在英国北海油田开发中所使用的有限追索项目贷款作为标志的。它是大中型工程项目筹措资金的一种形式。我国在20世纪80年代的大型投资项目中也引进了项目融资这种融资方式。因此，研究这种融资方式的特点、内容及各种风险的担保等问题对推动我国基础设施建设具有重要的现实意义。 第一节 项目融资的概念 一、什么是项目融资 传统的融资方式是一个公司主要利用自身的资信能力安排融资。外部资金拥有者在决定是否投资或是否提供贷款时的主要依据是公司作为一个整体的资产负债、利润及现金流量状况，对具体项目的考虑是次要的。 项目融资广义：为了建设一个新项目，或者为了收购一个现有项目，或者为了对已有项目所进行的一切融资活动都可以称为“项目融资”。 狭义：只有有限追索或无追索形式的融资活动才被称为“项目融资”。 本书中所分析的项目融资重点是狭义上的。即“项目融资”是以项目的资产、预期收益或权益作抵押，取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。 根据上述定义，项目融资用来保证贷款偿还的主要来源被限制在被融资项目本身的经济强度之中。 项目的经济强度可以从两个方面来测量：一是项目未来的可用于偿还贷款的净现金流量；二是项目本身的资产价值。 因此，在为一个项目安排项目融资时，项目借款人对项目所承担的债务责任与其本身所拥有的其他资产和所承担的其他义务在一定程度上是分离的。 在实践中，项目融资又被分成两个类型：无追索权的项目融资和有限追索权的项目融资。 （一）无追索权的项目融资 无追索权的项目融资是指贷款人对项目发起人无任何追索权，只能依靠项目所产生的收益作为还本付息的唯一来源。无追索权的项目融资在操作规则上具有以下特点： 1.项目贷款人对项目发起人的其他资产没有任何要求权，只能依靠该项目的现金流量偿还。 2.项目发起人利用该项目生产现金流量的能力是该种项目融资的信用基础。 3.当项目风险的分配不被项目贷款人所接收时，由第三方当事人提供信用担保将是十分必要的。 4.该项目融资一般建立在可预见的政治与法律环境和稳定的市场环境基础之上。比如说英法海底隧道、巴西将外国投资矿产公司收归国有、印度大博电厂项目。 总之，要安排无追索权的项目融资，需要对项目进行严格的论证，使项目贷款人理解并接受项目运行中的各种风险。因此，从某种程度上说，无追索权项目融资是一种低效的、昂贵的融资方式。 （二）有限追索权的项目融资 有限追索权的项目融资是指项目发起人只承担有限的债务责任和义务。这种有限追索性一般表现在时间上、金额上、对象上的有限性。 在时间上，一般在项目的建设开发阶段，贷款人有权对项目发起人进行完全追索，而通过完工标准测试以后，项目进入正常运营阶段时，贷款可能就变成无追索性的了； 在金额上，如果项目在经营阶段，不能产生足额的现金流量，其差额部分可以向项目发起人进行完全追索； 在对象上，如果项目是通过发起人成立的、特别的项目公司进行的融资，则贷款人一般只能追索到项目公司，而不能对项目发起人追索，除了发起人为项目公司提供的担保外，大多数项目融资都是有限追索的。 至于贷款人在多大程度上对项目发起人进行追索，决定与项目的特定风险和市场对该风险的态度。 有关项目融资的误解：  1.“项目融资就是为任何项目取得融资”。 2.“项目融资一定是无追索权的融资”。 二、项目融资与公司融资的比较 项目融资具有不同于传统的公司融资的特点。 所谓公司融资，是指一个公司利用本身的资信能力对外进行的融资，包括发行公司股票、公司债券、取得银行贷款等。项目融资与公司融资的主要区别： 第二节 项目融资方式的利弊分析 一、项目融资方式的优势 项目融资这种独特的融资方式之所以自20世纪60年代以后在世界范围内迅速兴起，并日益受到人们的瞩目与青睐，是与其独特的优势分不开的。这种优势主要表现在以下几个方面： （一）实现融资的有限追索性 追索是指当借款人未按期偿还债务时，贷款人要求借款人用除抵押资产之外的其他资产偿还债务的权力。从某种意义上说，贷款人对借款