货币银行学 M1与M2之间的差 - 副本.ppt

M1与M2之间的差说明了什么？ 剪刀差（M1-M2增速） 小组成员及分工：朱雪兰、林楠桦---------------资料收集池樱、邓润明、陈晨-----------资料整理韩鸿玉、高烨、冯俞连---------小组讨论记录方思梦、周星雨---------------小组讨论总结何博-------------------------PPT制作与讲解 M1与M2之间的差说明了什么？ 货币供应量三个层次的划分 M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金； M1：狭义货币供应量，即M0＋活期存款； M2：广义货币供应量，即M1＋准货币（定期存款＋储蓄存款+其他存款）。 M1与M2之间简单的差值----准货币 准货币（quasi-money)，用QM表示，又叫亚货币或近似货币，可以随时转换成通货的资产,对货币流通有很大影响，是一种潜在货币。 M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。 M1与M2简单差值--居民储蓄存款和企业定期存款 2012上半年企业定存占比上升--去年同期 定存占比增加----原因 定期储蓄存款增长快 原因：2008年风波未平，资本市场疲弱，居民投资热情大大减弱，不少市民将钱转存银行。 实体经济不是很景气，回报率低。一些企业出现了经营困难，扩大再生产的需求在下降，所以企业会拿出更多的资金来做定存。 定存占比增加----影响 银行吸收长期限资金的成本高，如果继续降息，有可能会出现利率倒挂的现象。 以建设银行官网的利率为例，第二次降息后，活期存款的利率为0.35%，而定期存款最低期限的年利率为2.85%。跟去年同期比，建设银行定存增加了3600亿元，活期存款减少了400亿元，这一变化让建行每年至少多支付超过100亿元的利息。 ▲M2与M1增速之间的剪刀差 ---判断资金活跃程度尤其是企业层面的观察变量 M2中除M1以外的准货币更多是定期类存款，实际上是一种资产形式。 剪刀差（M2-M1增速）越小，货币供应量存款活期化倾向越高，经济活力越高;剪刀差越大，存款定期化比重高。 ●速动资产、流动资产、固定资产、长期投资、无形资产、其他资产 M2与M1的剪刀差=====三种形式 1、M1和M2增速保持平衡 2、M1增速大于M2 3、M1增速小于M2 M1和M2增速保持平衡 也就是在收入增加、货币供应量扩大的环境下，企业的活期存款和定期存款是同步增加的，这也符合凯恩斯流动性偏好理论中对三大动机的解释。 M1增速大于M2增速 倾向于持有更多的流动性更高的货币 即期有效需求增加，宏观经济走势趋好，经济增长趋快，现实通货膨胀压力趋于加大； 企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升 有三种情况带来M1增速大于M2增速： 一、信贷投放的扩张：新增企业贷款的增加，企业活期存款回升的速度要快于定期存款； 二、宏观经济的改善：居民消费意愿增强导致居民储蓄存款向企业存款转化，也就是储蓄大搬家； 三、企业利润的回升：企业经营活动改善，活期存款回升的速度大于定期存款，也就是存款活期化。 M1增速小于M2 经济主体倾向于持有更少的流动性高的货币 即期有效需求相对下降，潜在有效需求增加，宏观经济走势趋于疲软，经济增长速度下降，现实通胀压力趋于减小。 表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观个体盈利能力下降，未来可选择的投资机会有限，多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。 当前我国的M1-M2增速剪刀差 剪刀差达9个百分点 央行释疑M1-M2差值扩大 短期内难收窄 自2011年下半年以来，M1增速不断下行，并两度跌至3.1%这一历史最低水平，而M1和M2的差值则扩大至8到9个百分点。 据有关银行人士透露，出于降低资金成本考虑，银行正在大力压缩理财产品。 因此尽管央行已经两次降息，但预计M1和M2的剪刀差，难以在短期内收窄。 央行释疑 央行8月2日发布二季度货币政策执行报告，首次对M1、M2增速的剪刀差不断扩大给予官方解释。 原因有： 经济活动放缓 理财产品分流企业活期存款：目前企业活期存款向理财产品分流，一方面说明企业的经营现金并不紧缺，另一方面也说明实体经济投资回报率过低。央行也承认，M1增速较低主要与经济增长缓中趋稳、企业生产经营处于相对平稳期有关。 回顾历史-改革开放后四次M2和M1增速剪刀差逆向扩大 1980年第一次剪刀差逆向扩大M2 +0.59%M1 -1.49% 原因： 1、投资规模激增, 经济增长速度过猛; 2、财政支出过大, 出现较严重的财政赤字; 3、盲目扩大进口导致外贸赤字严重; 4、大规模发行货币,