永安期货研究院晨会纪要20170531.PDFVIP

永安期货研究院晨会纪 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 焦煤焦炭： 现货成交：上周国内焦煤市场走弱明显，山西代表大矿下调50-100 元/吨，市场反响较大； 国内焦炭现货市场弱势运行，主流地区焦炭普降50 元/ 吨左右。 利润：吨精煤利润100~300 元左右，吨焦炭利润50~100 元。 基差：澳洲二线焦煤 155 美元左右，折盘面 1249；内煤折仓单价格1250 左右，蒙煤 1300 元；焦炭出口价276 美元，折盘面1841 元，最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1780 元左右， 主流价格在1830 元左右。 开工：产能小于100 万吨的焦化企业开工率71.55%，较上周上升2.59 个百分点，产能介于 100~200 万吨的焦化企业开工率77.53%，较上周上升0.36 个百分点，产能大于200 万吨的 焦化企业开工率75.93%，较上周上升3.07 个百分点。 库存：炼焦煤上游库存增13.76 万吨，目前库存195.36 万吨，炼焦煤中游库存降14.96 万吨， 目前库存268.23 万吨，炼焦煤下游库存降4.2 万吨，目前库存817.57 万吨；焦炭上游库存 增0.37 万吨，目前库存4.9 万吨，焦炭中游库存降5 万吨，目前库存178 万吨，钢厂库存可 用天数11 天，较上周上升0.5 天。 总结：钢材需求淡季，钢厂步入减产周期，煤焦采购放缓；焦炭开工处于高位，供给压力显 现，库存拐点，现货下跌，焦炭驱动向下；炼焦煤基本情况相似，驱动向下。焦煤焦炭期货 贴水有所修复，可择机开空。盘面炼焦利润较高，且实际炼焦利润回落，做空炼焦利润安全 边际较高，建议空9 月盘面焦化利润。 油脂油料： 1.短期节期间外盘美豆继续下跌，需求预期转弱，基金继续增空。 截至2017 年5 月23 日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT ）大豆期货以及期权 部位持有净空单62,355 手，比上周的36,523 手增加25,832 手。 2、豆粕: 总结 短期受雷亚尔动荡和中国转售以及洗船的消息，基金继续增空，打压美豆。 短期国内豆粕供需压力仍存在。二季度市场预计大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存处 于高位。而目前国内养殖业处于恢复期，豆粕弱势格局难改。 中期天气题材主导价格。由于6-8 月份是美豆的种植和生长期，通常市场会因为天气的不确 定性而给价格一定的天气升水，价格存在反弹可能，因此中期行情的关键要关注天气的波动。 长期供需状态预期偏弱。USDA5 月份报告公布的数据显示，全球油料和大豆供求状态宽松， 17/18 年度美国大豆的期末库存为1308 万吨，同比增加123 万吨，并且市场预期如果天气没 有大风险的话，美豆平衡表里面使用的48 蒲式耳/英亩的单产后期还有调增的可能性，后期 美豆供应还有调增的概率，拖累价格。 中期注意反弹风险，长期观点对豆粕保持偏弱的思路，除非天气出现重大问题改变了供需结 构。 3.油脂 总结: mpoa 对1-20 日的棕榈的产量预估较低。 马来西亚棕榈油低库存，市场预期库存增加可能要推迟到三季度。 美国反补贴反倾销政策市场预计6 月和8 月分别执行。另外补贴政策和掺混义务政策没定论， 需要关注。市场预计RVO 掺混量将在6 月中旬公布，市场猜测数量不变或略增。 国内豆油库存压力在，基差弱，目前供需较为疲弱。菜油短期供求表现也偏弱。 马来棕榈油产量没有快速恢复，国内棕榈油近月库存压力不大。 玉米： 玉米市场：端午假期现货价格依旧坚挺，玉米淀粉现货华北甚至出现小幅上调。在普遍看好 玉米淀粉需求的同时，可关注其价格的阶段性反弹。 1、东北产区：港口价格有稳中有落，东北港口集港1640-1660 元/ 吨；锦州集港1690 元/吨， 鲅鱼圈主流收购价格1680-1700 元/ 吨、理论平舱1630-1650 元/ 吨。深加工收购价格挂牌稳 定，三等维持1400-1500 元/ 吨之间。 2、华北产区：华北现货报价依旧坚挺，深加工报价区间1670-1760/吨。 3、南方销区：南方销区价格稳中有升，大型饲料企业以消化前期库存为主，小心饲料企业 随采随用。报价区间1860-1880 元/吨。截至2017.05.15，北方港口库存322.3 万吨，周度下 降22 万吨；南方港口库存58.8 万吨，周度下降20 万吨。南北贸易理论利润处于亏损状态， 进口亏损。 4 、拍卖方面：截至目前，13 年玉米累计出库841 万吨，东北主产区13 年玉米大约2200 万 吨。跨省移库累计出库81 万吨。本周拍卖继续加码，周度700 万吨。 5、玉米淀粉：现货价格