金融衍生工具基础技术总结.ppt

状态 概率 证券A收益 证券B收益 高涨 一般 衰退 35% 40% 25% 12% 10% -8% 10% 5% -2% 预期收益率 6.2% 5% 标准差 8% 4.6% （二）资产组合的预期收益率与风险 金融学的一个基本假设是投资者是不喜欢风险的，而降低风险的一种有效方法就是构建多样化投资的资产组合，或者说“不把所有的鸡蛋放在一只篮子里”。 举例说明： １.资产组合的预期收益率E(rp) 它是资产组合中所有资产预期收益率的加权平均值，其计算公式如下 上例中，假设投资比例各占50%，则 ２.资产组合的风险 资产组合的风险并不是单个资产风险的简单加权平均，它不仅与一种资产的风险有关，还与各种资产之间的相互关系有关。 式中， 表示组合的风险度；下标j表示第j种资产； 表示第j种资产收益率和第i种资产收益率之间的相关系数。 相关系数=两个证券协方差/两个证券标准差的积 ?jk取值在-1和+1之间。 以两种资产的组合为例，资产组合的风险可具体化为： 当两种资产完全正相关时，组合风险为： 当两种资产完全负相关时，组合风险为： 上例中，假定A、B的相关系数为0.95,则该资产组合的标准差为： 风险与收益 引入“风险收益比”的概念： 投资所承受的风险额度和潜在盈利之间的比值，称作风险收益比。该比例表明实现单位收益所承担的风险，该比例越小越好。 A证券：风险收益比＝8%/6.2%=1.29 B证券：风险收益比＝4.6%/5%=0.92 证券组合：风险收益比＝6.2%/5.6%=1.11 比较：哪种投资策略较好？B证券 如何投资呢？ ３.当一种风险资产组合与另一种无风险资产组合在一起时，这个新的资产组合的标准差等于风险资产组合的标准差乘以资产组合中投资在风险资产组合上的比重。 ?p=Wj??j (j是资产组合中的风险资产) 资本资产定价模型和行为金融学（略） 本章复习 1.解释下列概念：金融衍生工具、远期合约、利率远期协议、看涨期权、看跌期权、信用衍生产品 2.分析期权交易的盈亏状况。 3. 简述期货套期保值的基本原理。 4.试述几种主要的信用衍生产品的避险原理。 5.A公司需要浮动利率资金，它可以在信贷市场上以半年Libor加上20个基点或在债券市场上以11.05%的年利率筹措长期资金。与此同时，B公司需要固定利率资金，它能够在信贷市场上以半年Libor加上30个基点或在债券市场上以11.75%的年利率筹措长期资金。试分析这两公公司是否存在利率互换交易的动机？如何互换？互换交易的总收益是多少？ 6.什么是有效市场？它有几种类型？ ７.假设某投资基金拟构造一证券组合，现选定A、B、C三只股票，假设国民经济在将来有可能出现三种状况：增长、稳定和衰退，见下表： a．如果该基金构造一个的证券组合，,请计算该组合的预期收益率和风险？ b．如果该基金构造一个的证券组合，该组合的预期收益率为多少？ 状态 概率 证券A收益 证券B收益 证券C收益 高涨 稳定 衰退 １/３ 1/3 1/3 ５% ５% ５% 10% 5% 15% 30% 15% 15% 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 　第二节金融衍生工具的种类——期权（options） 1.定义：期权,其一般含意是“选择”、“选择权”： 期权交易是一种选择权交易。即期权的买方购买一种权利，使之能在合约到期日或有效期内以一定的价格（执行价格）出售或购买一定数量的标的物（实物商品、证券或期货合约），作为代价要向期权的卖方支付一定数额的期权费。 期权交易中几个关于价格的基本概念： 期权费是权利的价格，即期权合约的市场价格，即期权价值，是变化的。 执行价格是期权合约标的资产的买卖价格，是协议价格，是固定的。 交易佣金，是指期权的买方在购买期权时被交易所或期货公司等收取的一定比例的手续费。 基本特征：期权的买方拥有执行期权的权利，无执行的义务；期权的卖方只有履行期权的义务； 交易场所：既可以在正规的交易场，也可以在场外交易市场进行，前者针对标准化的期权合约，后者则是大量的非标准化的期权合约 ２.期权的种类 按期权买卖的内容分 看涨期权(call options),也称买入期权，是指期权买方拥有在规定时间以执行价格从期权卖方买入一定数量标的资产的权利； 看跌期权(put option),又称卖出期权，是指期权买方拥有在