ch4利息与利率ppt课件.ppt

* (4)* 5.5 影响利率期限结构的因素 1. 收益率曲线并非简单向上倾斜，是由于影响利率期限结构的因素并不是单一的。 归纳各种有关理论，作用于利率期限结构的因素有： —对利率的预期； —对流动性的偏好； —资金在不同期限市场之间的流动程度等。 经典的理论解释：预期理论和市场隔断理论。 (4)* 2.预期理论的共同点是，对远期利率的行为有 共同假设： —远期利率的变化方向决定收益曲线的形态； —当前长期债券的远期利率与市场对未来短期利率的预期密切相关。 3. 预期理论之一——纯粹预期理论：认为只有预期的未来短期利率，决定收益率曲线的形状： 当预期未来短期利率上升时，会有上升的收益率曲线，反之，收益率曲线呈下降态势。 根据此理论，远期利率变化决定了利率的期限结构和收益率曲线的形状。 (4)* 4. 预期理论之二——流动性理论：承认未来预期短期利率的作用，但认为，期限长的债券会要求流动性风险补偿。 因此，只有在长期投资的收益率高于短期的平均预期收益率条件下，人们才会选择长期投资工具。 按照流动性理论的观点，收益率曲线一般应该是向上倾斜的；只有在预期未来短期利率下降过大时，才会出现下降的收益率曲线。 (4)* 5.预期理论三——偏好理论：接受未来短期利率的预期影响收益率曲线的观点。 但认为，期限越长的债券要求越多风险补偿的判断，只有在市场上所有的投资人均倾向于短期持有债券，而所有的筹资人均要筹借长期资金的假定下才会发生。 实际是存在不同期限的资金市场。只有当一个特定期限的资金市场上供求严重不均衡时，交易双方才会转向其他期限的资金市场。这时才会影响收益率曲线的形状。 (4)* 6. 市场隔断理论：认为资金在不同期限市场之间基本是不流动的。 不同金融机构有不同的负债性质，因而对资金的期限有特定需求。 这种不同期限市场上资金流动的封闭性，决定了收益率曲线可以有不同的形态：当长期市场上资金供过于求，而短期市场资金供不应求，就会形成向下倾斜的收益率曲线。 思考：票面利率、收益率、到期收益率之间的异同？ (4)* 第六节 利率的作用6.1 对利率作用的一般估价 1. 市场经济中，利率的作用相当广泛： 从微观角度说，对个人收入在消费与储蓄之间的分配，对企业的经营管理和投资决策，利率的影响非常直接； 从宏观角度说，对货币需求与供给，对市场总供给与总需求，对物价水平，对国民收入分配，对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长和就业等，利率都是重要的经济杠杆。 (4)* 2. 在经济学中，无论是微观经济学部分还是宏观经济学部分，在基本模型中，利率几乎都是最主要的、不可缺少的变量之一。 3.利率在经济生活中的作用，主要体现在对于储蓄及投资的影响上。 影响程度的大小，用储蓄的利率弹性与投资的利率弹性表示。 (4)* 6.2 利率的如何发挥作用 利率可以直接影响人们的经济利益 (4)* 6.3 利率发挥作用的环境和条件 1. 市场经济中，利率的作用是极大的，基本原因在于：经济人有足够的独立决策权。 对于各个可以独立决策的企业、个人等经济人来说，利润最大化、效益最大化是基本的准则；而利率的高低直接关系到经济人的收益； 在利益约束的机制下，利率必然有广泛而突出的作用。 (4)* 2.利率发挥作用条件 利率作用的发挥要受多种因素的制约和影响。具体地讲： ?(1)利率管制、授信限量、市场开放程度、利率弹性都会影响利率发挥作用。 ?(2)需要具备完善的利率机制，其中包括市场化的利率决定机制、灵活的利率联动机制、适当的利率水平、合理的利率结构。 (4)* 作业： 1.利率与收益率之间有什么关系？如何度量收益率？ 2.简述凯恩斯关于利率决定的主要观点。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第四章 利息和利率 第一篇 范 畴 第四章 目录 第一节 利息 第二节 利率及其种类 第三节 单利与复利 第四节 利率的决定 第五节 利率的期限结构 第六节 利率的作用 第一节 利息1.1 人类对利息的认识 1. 现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。 2. 补偿由两部分组成： ⑴对机会成本的补偿； ⑵对风险的补偿。 (4)* 1.2 利息的实质 1. 西方学者对