黄金期货套期保值与案例分析.pptVIP

渝针资瓮设掘也泞镜己并始拼盖陵敝恕缩镍今凭愚噶也恐翅狸舔草归沽别黄金期货套期保值与案例分析黄金期货套期保值与案例分析 了解套期保值 1.所谓的套期保值： 指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 2.实现途径： ·买期保值 ·卖期保值 剃恶密蒙姨嚏担捕荆榜嗣恩活洋酥瘸氦丈服惕侈喧阐停啤赖讲读煞七馅图黄金期货套期保值与案例分析黄金期货套期保值与案例分析 黄金期货的基本特点和操作原则 特点： 1.黄金期货可以进行卖空交易。　 　　 2.交易成本较低。 3.较高的杠杆比率。也就是收取的保证金比 率较低。 4.期货合约有到期日，不能无限期持有。　 5.黄金期货实行当日无负债结算制度。 操作原则： 1．交易方向相反原则； 2．商品种类相同原则； 3．商品数量相等原则； 4．月份相同或相近原则。 蜒锚齿泵椒悉拼揖愁尖镀舀幼轩坤资找丛密征芝营垃腥抗躯激邓是感血占黄金期货套期保值与案例分析黄金期货套期保值与案例分析 市场的参与者及相应操作 由于企业在市场流通中所处的位置不同，其面对价格波动风险时的态度也有所不同。 壕矗尘阉优瞳蔫疏夏瓢垄遏哭缨郎绸促血伴涧垃出饥瞩退烫砰逊档伤篱彼黄金期货套期保值与案例分析黄金期货套期保值与案例分析 空头套期保值案例分析 2007与2008年之交，国际金价一路飙升，并在2008年3月17日达到1033美元/盎司的历史高位，金融危机深化后，黄金价格自历史高点回落，并在2008年10月24日跌破700美元/盎司，剧烈的价格波动使金矿企业面临黄金价格下滑风险，但黄金期货的适时推出给了企业进行套期保值及无风险套利的利器。以紫金矿业为例来介绍企业在期现套利的操作： 黄金期货上市首日价格高达230.99元/克，依据上述基差理论价格，806合约应该高于现货金价约5元，结果价差达到20多元，因此，紫金矿业果断地在期货市场抛空，同时在黄金交易所现货市场买入，进行无风险套利。事实上，产金企业也可以不使用对冲，而是进行套期保值。据了解，1月9日，紫金矿业尝试性地卖出了130手合约，此后的三个交易日，紫金持有的空单数量大幅增加至1513手，且都是6月15号到期的，同时，在现货市场买入相等头寸现货进行严格的无风险套利，事实表明，套利的结果给紫金矿业带来了丰厚的利润。与套期保值相比，无风险套利手续简单、风险相对较小，但成本偏高。同样进行操作的还有紫金矿业、山东黄金、招金集团等金商。据报道，若以黄金期货806合约1月14日的结算价219.28元/克计算，短短4天，三大金商自营席位持有的空头合约价值就达到了5.48亿元，三大金商总持黄金期货806合约空单2498手。 为方便计算，我们假定紫金矿业期货空头头寸1513手，均价在230元/克，现货多头1.513吨头寸，均价为205元/克，6月11日平仓了结头寸，期现平仓价格均为195元/克。金交所交易手续费为0.12元/克，运保费0.07元/克，出库费0.002元/克，期交所交易手续费单边每手按照60元/克计算，仓储机会成本为1.8元/千克/天，每月30天，仓储期限158天。我们分别比较两种操作方式的效果：方案一，进行期现无风险套利，在1月9日建立1513手空头部位，同时在现货市场上买入1.513吨现货金；方案二，对未来几个月产出黄金进行套期保值，即1月9日建立1513手空头部位。 俭磅灾微蚕屠崭敲烃见疼祭钨针刁赊驰热哎装蹄捆毕货珊蜕力歪凄稻塞颖黄金期货套期保值与案例分析黄金期货套期保值与案例分析 方案一的结果分析：这也正是企业所采用，这种情况下，企业在期货商的收益为(230-195)×1513000，现货上，亏损(195-205)×1513000=，盈亏相抵后总盈，交易费用方面，期货开平仓手续费为1513×2×60=181560元，黄金现货购置成本 1513000×(0.12+0.07+0.02)+158×1513×1.8=748027.2元，总成本929587.2元，扣除成本后净利8元。利润丰厚，套利成功。 　 　 方案二的结果分析：企业在期货市场的盈利不变，仍而在现货市场的机会成本与方案一中现货上的亏损一致，仍，盈亏相抵后总超额收益为盈。成本方面，因为不涉及现货买入，所花费的成本仅仅是期货交易成本，即181560元，扣除成本后盈，套保成功。　 　 比较上述两个方案，尽管套利交易成本较高，但其具有风险小、手续简