降准箭在弦上.PDFVIP

宏观研究报告 2012 年 1 月 30 日 降准箭在弦上 ——国内宏观经济周报第 9 期 核心要点： 首席经济学家 春节期间物价平稳 春节前一周食品价格保持稳定，蔬菜价格虽 潘向东 然继续上升，但是上升幅度比上周大幅降低，肉类价格随着节日 ：（8610 ）8357 4197 来临继续上升，其他食品价格保持稳定。截至 1 月 22 日，根据 ： 商务部农产品价格计算，食品价格上升 1.8 个百分点，拉动 CPI panxiangdong@ 执业证书编号：S0130511120003 上升 0.57个百分点。 降准箭在弦上 由于节前央行主要动用逆回购操作满足银行间市 场的资金需求，节后即将面临逆回购到期的资金压力，1 月 31 特此鸣谢 日以及 2 月 2 日分别有 1690亿和 1830亿逆回购到期。此外，2 童英 （8610 月份到期的央票和正回购仅有 120亿元人民币，远少于 1月份的 （tongying_yj@ ） 1260亿。因此，市场短期对下调存款准备金率的需求较为迫切。 对本报告的编制提供信息 许冬石 （8610 逆回购短期平稳市场利率 17、19 日央行启动的总规模达 3520 （xudongshi@ ） 亿元的逆回购操作及时地平抑了节前飙升的货币市场利率，据最 对本报告的编制提供信息 新数据显示，春节假期后的第一个工作日各期限利率仍然保持平 稳。其中，隔夜 SHIBOR 利率从 18 日最高的 8.167%回落至 29 日 的3.299%，7天SHIBOR利率从18日的7.9%降至29日的4.231%。 人民币升值预期加强 春节期间，海外人民币无本金交割远期继 续走强，人民币升值预期再度加强。其中，香港人民币兑美元 1 年期NDF升值0.46%，从节前20日的6.28751升至27日的6.2583。 29 日，人民币对美元汇率中间价也下调至 6.3056。一方面，春 节前后出口结算对人民币的需求上升，另一方面，春节期间美元 指数的回调也对市场产生了一定影响。 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 宏观研究报告 降准箭在弦上 ——国内宏观经济周报第 9 期（2012.1.16-2012.1.29 ） 春节期间物价平稳 我们以商务部食用农产品零售价格为物价观测对象，用来判断其对整体 CPI 的影响。 商务部数据显示春节期间农产品价格有涨有跌，蔬菜涨幅仍然较大，按照商