财务分析-偿债能力.pptVIP

偿债能力分析 分析的意义 债权人 判断其债权收回的保证程度 投资者 判断投入资本的获利及保全程度 经营者 优化资本结构和降低资本成本 政府有关机构 宏观经济管理 影响要素 短期偿债能力影响要素 流动资产 流动负债 长期偿债能力影响要素 资本结构 财务杠杆 企业获利能力 短期偿债能力比率分析（支付能力） 流动比率 流动比率分析 流动比率越高企业偿还短期债务的能力越强 流动比率过高表明 流动资产周转速度减慢 流动资产盈利性降低 流动比率的经验值通常为2:1 流动比率分析注意事项 流动比率较高，未必企业有足够的货币资金偿债 结合趋势分析及与行业平均值或竞争对手的比较分析 根据不同企业（行业、地区经济发展水平）衡量 考虑其他有关因素 流动资产（负债）的结构 企业对风险的承受能力 企业的临时融资能力等 注意人为因素（“窗饰”）对流动比率指标的影响 速动比率 速动比率分析 更能直接反映偿还流动负债的安全性和稳定性 经验值为1：1 速动比率分析注意事项 与企业计划指标、行业平均值、主要竞争对手进行比较，并做趋势分析 根据企业的性质、所处的行业以及其他因素进行综合判断 结合公司的应收账款周转速度等一起进行分析 现金比率 现金比率分析 反映企业直接支付能力的指标，比率越高，企业的即时流动性越强，短期偿债能力也越强 现金比率过高，可能意味着企业现金类资产使用效率过低，企业资产未能得到充分的运用 适用于存货、应收帐款流转速度较慢，或具有高度投机性的企业分析 三者关系 现金流量比率 现金流量比率分析 动态反映每一元的流动负债有多少经营活动现金净流量作为保障 可否使用投资（筹资）活动净现金流？ 比率越高 当期债务的偿还能力越强 流动负债的安全性越高 反之，越差 注意 指标各有侧重，需结合使用 如果存在近期到期的长期负债，则应充分重视 财务报表中没有列示的其他因素 增强变现性的因素 削弱变现性的因素 影响短期偿债能力的其他因素 增强变现能力的因素 可动用的银行信贷额度 准备很快变现的长期资产 偿债能力的声誉 削弱变现能力的因素 未作记录的或有负债 贴现票据的追索权 担保责任引起的负债 未决诉讼（税款） 长期偿债能力比率分析 已获利息倍数 资产负债率 产权比率 股东权益比率 现金流量债务比 已获利息倍数（利息保障倍数） 已获利息倍数的分析 从盈利能力的角度来考察偿付债务利息的能力 “利息费用”是指本期发生的全部应计利息 财务费用中的利息费用 资本化利息支出 已获利息倍数越大，企业支付债务利息的能力就越强，不能偿还债务的风险也越小 已获利息倍数至少应大于1 短期即使小于1，可能也能偿还利息 已获利息倍数的分析 趋势分析与行业比较 计算3-5年的指标，并以多年最低值为基本 比率较高且稳定 企业通常具有较高的债务结构 或者未能充分利用财务杠杆 经营存在周期性的企业，在获利不同的期间，该指标的变化幅度可能较大 资产负债率（负债比率） 资产负债率分析 一般不应超过50％，警戒线为60％，高于100%，达到破产界限 债权人 从资金安全性考虑，越低越好 股东 希望获得较高的财务杠杆利益，只要投资报酬率＞负债利率，激进性的企业会认为该比率越高越好 经营者 适度追求合理的资产负债率（最佳资本结构），保证长期稳定地发展 资产负债率分析 更多关注每年债务所需的现金支付能力 综合分析 行业特点、企业历史水平、企业收支现状、营业周期、特定时期宏观借贷政策等 产权比率 产权比率分析 反映股东权益对债权人投入资本的保障程度,揭示了企业的基本资本结构 越低（高） 长期偿债能力越强，债权人的权益保障程度越高，承担的风险越小 但企业不能充分发挥财务杠杆作用 不同经济时期，产权比率有不同的期望值 经济繁荣 经济衰退 通货膨胀 股东权益比率 股东权益比率分析 与负债比率之和为1 反映所有者投入的资本在全部资产中所占的比例 比率越高，则企业偿债能力越强，财务风险越小 现金流量债务比 影响长期偿债能力的其他因素 资产价值的影响 资产的账面价值可能被高估和低估 某些入帐的资产毫无变现价值 或有项目 长期租赁 重大投资 长（短）期偿债能力的关系 重要性与及时性 波动性与稳定性 影响因素的区别 流动资产的质与量影响短期偿债能力 资本结构与盈利性影响长期偿债能力 转换性 偿债能力与经营状况正相关 问题:利息的偿还是利润还是现金? 68.11% 42.4% 资产负债率 90 277.59 114 531.17 资产总额 61 487.91 48 560.94 负债总额 2008年 2009年 TW公司 单位:万元 问题：资产负债率是否应该将短期负债包括在内？ 213.58% 73.61% 产权比率 28 789.68 65 970.23 股东权益总额 61 487.91 48 560.94 负