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2.行业分析 3.报表分析----资产负债表 （以2011年为单位1） 从该表可以看出，相较2011年，阳泉煤业的业绩大不如前，特别是 2012年到2013年下降幅度更是惊人，也许是受到全球金融危机的冲击，企业的业绩到2014年一直不尽如人意，令人堪忧。 现金流量表 阳泉煤业的资金变动是比较大的，12年减少了经营活动的投资，现金增加额大幅降低，至13年有所回转，但是到了14年，企业对经营活动的投资减为负数，在筹资活动上大幅增加了支出，这表明近年来企业的偿债能力，资金回笼能力不断降低，债务风险比较高。根据国内煤业状况，以及对低碳生活，可持续发展理念的推广，预测阳泉煤业的情况还将继续恶化。 总资产报酬率 衡量：企业的投资报酬与投资总额之间的配比情况 标准：总资产报酬率越大，表明企业整体获利能力越强，企业的经济效益越好 11年：35.81% 12年：34.70% 13年：40.28% 14年：-------- 营业利润率=营业利润/营业收入 反映了在考虑营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力 11年：7.41% 12年：4.39% 13年：5.54% 14年：3.01% 销售利润率=利润总额/主营业务收入 衡量：企业的利润占主营业务收入的比重 标准：比率越大，表明销售获利情况越好 11年：5.53% 12年：3.14% 13年：2.74% 14年：2.14% 净资产收益率=净利润/平均股东权益 指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高 11年：24.60% 12年：17.61% 13年：7.28% 14年：3.10% 应收帐款周转率=赊销收入-现销收入/应收帐款平均余额 衡量企业应收帐款周转速度和管理效率 周转率越大表明： 资产流动性大，短期偿还债务的能力强，收帐速度快，坏帐少 11年：13.21% 12年：36.75% 13年：35.35% 14年：5.67% 应收帐款周转天数=计算期天数（30/90/360）／应收帐款周转率 应收帐款天数越少货款回笼速度越快，管理效率越好 下表所示中08年应收帐款收回相对前两年有较大提高，可能是公司做了相应的财务重组，及时减少坏帐，减少库存 存货周转率=主营业务成本/平均存货额 衡量存货变现获利能力与企业库存管理的效率 存货周转率越大表明变现能力越强，速度越快，存货管理效率高 固定资产周转率=主营业务收入/平均固定资产总额 周转率越大，企业固定资产的营运能力越强 流动比率＝流动资产/流动负债 传统理论：应保持在2∶1才有足够的短期偿债能力 目前趋势： 2∶1是最高值，过高的比重使资金大量闲置 速动比率＝速动资产/流动负债=(流动资产-存货)/流动负债 衡量：企业在较短时间内偿债的能力 标准：经验认为1∶1 资产负债率＝负债总额/资产总额 又称：负债比率、杠杆比率 标准：债权人à越低越好；管理者à适度负债 经验：控制在50％左右，仍应考虑行业特色 60.53% 40.72% 48.16% 产权比率＝负债总额/所有者权益总额 衡量：债务资本和权益资本之间的比例关系，反映企业的财务状况和所有者对债务资本的保障程度 标准：债权人à越低越好；管理者à适度负债 经验：一般应小于1 11年0.94436 12年0.92886 13年1.1606 2012年杜邦分析体系 2013年杜邦分析体系 2014.9.30杜邦分析体系 阳泉煤业集团有限公司的主要盈运能力状况指标（%） 项目 2011年 2012年 2013年 2014年（直到9月） 总资产周转率 2.02 2.41 0.89 0.59 流动资产周转率 3.68 4.41 1.97 1.56 固定资产周转率 9.07 12.10 4.55 —— 应收账款周转率 13.21 36.75 35.35 5.67 应收账款周转天数 10.18 9.80 27.25 63.52 存货周转率 48.79 59.26 26.45 45.05 存货周转天数 7.38 6.08 13.61 7.99 存货周转率有升有下降，存货周转天数有升有降，尤其是2013年变动幅度较大。存货周转率的不稳定，反映出企业存货管理方面存在很大问题。应收账款周转率处于上升的阶段。2011年企业制定了新的收账政策，资金使用效率得以提高，拖欠资金现象减少，现金流状况得到改善。但企业未能保住这种良好势头，2012年出现了回落，从整个市场环境看，2012年煤炭价格大幅波动，许多企业都面临账款收回难度增加的问题，阳泉煤业集团也未能幸免，可见企业应对市场变化能力不足。 阳泉煤业集团固定资产周转率在2012年上升，期间企业重视技术创新，大力开展自主研发，并采用先进的生产技术设备。 偿债能力分析指标 11年 1.14 11年 1.1