重庆机电控股（集团）公司2014年度第二期中期票据信用评.PDFVIP

中期票据信用评级报告 重庆机电控股（集团）公司 2014年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 作为中国西部地区大型综合性机电企业集 评级展望：稳定 团，重庆机电控股（集团）公司（以下简称“公 本期中期票据信用等级：AA 司”）在政策支持、技术实力和经营规模等方面 本期中期票据发行额度：7 亿元 具有较强的综合优势，资产和收入规模稳定增 本期中期票据期限：5 年 长，行业地位稳固。同时，联合资信评估有限 偿还方式：每年付息一次，到期兑付本金 发行目的：置换银行贷款 公司（下称“联合资信”）也关注到，受上下游 双重挤压以及行业内竞争进一步加剧等因素影 评级时间：2014 年 4 月 14 日 响，公司盈利能力出现下滑，历史负担重、管 财务数据 理链条长导致期间费用较高，债务负担趋重且 项目 2010 年 2011 年 2012 年 13 年9 月 未来投资规模大，可能给公司信用基本面造成 资产总额(亿元) 171.86 203.93 247.45 255.66 不利影响。 所有者权益(亿元) 63.62 73.21 83.59 85.08 未来，经济增长方式的转变和产业升级的 长期债务(亿元) 14.30 23.89 30.82 33.44 全部债务(亿元) 48.82 68.91 94.03 94.60 推进将迈上新台阶，国家对装备制造产业的扶 营业收入(亿元) 104.08 125.91 142.41 113.53 持仍是重点。公司深入推进产业整合，优化调 利润总额(亿元) 7.05 6.98 4.86 1.42 整产业结构，整体竞争力有望进一步巩固与提 EBITDA(亿元) 11.38 13.11 13.28 -- 高。随着公司投资项目的相继达产，其技术和 营业利润率(%) 15.46 13.86 10.86 10.78 制造能力将进一步增强，收入水平和规模经济 经营性净现金流(亿元) -3.99 -2.74 -0.23 -5.67 效益有望提升。联合资信对公司的评级展望为 净资产收益率(%) 10.76 8.47 4.85 -- 稳定。 资产负债率(%) 62.98 64.10 66.22 66.72 全部债务资本化比率(%) 43.42 48.49 52.94 52.65 本期中期票据无担保，基于对公司主体长 流动比率(%) 121.39 129.57 118.51 114.22 期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评 全部债务/EBITDA(倍) 4.29 5.25 7.08 -- 估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不 EBITDA 利息倍数(倍) 5.10 3.87 2.63 -- 能偿还的风险低，安全性高。 EBITDA/ 本期发债额 度