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公
司
研
究 化工新材料Ⅲ
鼎龙股份（300054 ）
推荐 首次 CCA 织锦，彩色碳粉添花
公
市场数据 主要财务指标
司
报告日期 2010-9-13 会计年度 2009 2010E 2011E 2012E
调 收盘价（元） 55.24 营业收入（百万元） 233 257 361 510
研 总股本（百万股） 60.00 同比增长（% ） 11.0% 10.5% 40.5% 41.2%
报 流通股本（百万股） 15.00 净利润（百万元） 39 51 92 154
同比增长（% ） 30.9% 31.0% 80.7% 67.8%
告 总市值（百万元） 3314.40 毛利率（% ） 17.3% 18.9% 26.3% 32.8%
流通市值（百万元） 828.60
净利润率（% ） 16.7% 19.8% 25.5% 30.2%
净资产（百万元） 568.49
净资产收益率（% ） 26.7% 8.3% 13.0% 17.9%
总资产（百万元） 646.91 每股收益（元） 0.65 0.85 1.53 2.57
每股净资产 9.47 每股经营现金流（元） 0.88 0.22 1.57 2.65
相关报告 投资要点
《电子信息化学品的先行者》 我们于近日调研了鼎龙股份，与公司管理层就行业基本情况、竞争格局、
2010-2-11
公司经营现状和未来发展战略等进行了沟通交流。主要内容及结论如下：
电子信息化学品先行者。2009/2010H1 公司分别实现营业收入 2.32/1.23 亿
元，净利润 3882/2323 万元。公司是全球三大电荷调节剂（CCA ）生产商
之一，目前拥有 250 吨/年的产能，国内市场占有率超过 40% 。公司计划通
过募投项目扩大产能并延伸产业链（彩色聚合碳粉）。
分析师
电荷调节剂将受益产能转移。2005-2008 年，全球电荷调节剂的用量年均增
郑方镳 S0190207120108 长率为 5.56%，预计到2011 年将达 4525 吨（约 9 亿元）。公司目前全球占
021 有率约 7% ，其中国内市场占有率已经达到 40%-50% ，产品种类数量和结
zhengfb@
构均优于竞争对手，随着日本企业战略收缩，公司有望承接全球产能转移。
刘曦 彩色聚合碳粉市场空间广阔。全球彩色聚合碳粉的需求接近 1 万吨，未来
021 五年年均增速接近 20% （实际增速可能还要快得多）。目前三菱化学在国内
liuxi@ 兼容市场的占有率高达
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