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第八章 金融工具 本章主要内容 金融工具的特点 金融工具的类型 货币市场工具 资本市场工具 衍生金融工具 第一节 金融工具的特点 金融工具是完成资金融通所使用的工具。 偿还期 流动性 风险性 收益性 一、偿还期 偿还期是指债务人在进行最终支付前的时间长度。即债务人必须全部偿还债务前所剩余的时间。 不同的偿还期满足了不同的债权人和债务人对借贷期限的不同的要求。 二、流动性 流动性是指融资工具迅速变现而不致遭受损失的能力。 金融工具一般都可以在金融市场上买卖。凡能随时变现且不受损失的金融工具，其流动性大；凡不易随时变现，或变现中蒙受价格波动的损失，或在交易中要耗费较多的交易成本的金融工具，其流动性小。 流动性与债务人的信誉成正比。 三、风险性 风险性是指购买金融资产的本金有否遭受损失的风险。 本金受损的风险主要有信用风险和市场风险两种。 信用风险也称违约风险，指债务人不履行合约，不按期归还本金的风险。 市场风险是指由于金融工具市场价格下跌所带来的风险。 四、收益性 收益性是指融资工具的净收益与本金的比率。 名义收益率(nominal yield) 指融资工具的票面收益与票面金额的比率。 当期收益率(current yield) 指融资工具的年收益额与当期市场价格的比率。 平均收益率(average yield) 是将当期收益与资本损益共同考虑的收益率。 偿还期、流动性、风险性和收益性的关系 流动性与偿还期是负相关关系； 流动性与收益性是负相关关系； 风险性与收益性是正相关关系； 风险性与流动性是负相关关系。 第二节 金融工具的类型 按偿还期可分为货币市场和资本市场的金融工具； 按融资形式，可分为直接和间接融资工具； 按当事人所享权利与所承担义务，可分为债权凭证和所有权凭证； 按是否与实际信用活动直接相关，可将金融工具分为原生金融工具和衍生金融工具。 第三节 货币市场工具 票据 国库券 可转让存单 回购协议 同业拆借资金 一、票据 票据是具有一定格式、载明金额和日期、到期由付款人对持票人或指定人无条件支付一定款项的信用凭证。期限一般在一年以内。 （1）本票、汇票和支票 （2）票据贴现和票据贴现市场 二、国库券 国库券是由政府发行的、期限在一年以内的短期债务工具。 国库券是一种贴现式证券，其发行价格计算公式如下： 二、国库券 国库券与其他货币市场工具相比，有几个优点： （1）国库券由政府发行，信誉度较高，政府一般不会违约，因此是较可靠的投资方式； （2）国库券期限较短，且可以在市场上进行交易，所以流动性强，可以在较短的时间内以较低成本实现变现； （3）国库券在许多国家都可以享受到一些税收优惠； （4）国库券一般面值较小，购买的起点低，期限种类比较多，因此适合中小投资者购买。 三、可转让存单 大额存单，又称大额可转让定期存单，是由商业银行发行的接受存款的凭证。 凭证上印有一定的票面金额、存入和到期日以及利率，到期后可按票面金额和规定利率提取全部本利，逾期存款不计息，大额可转让定期存单可流通转让，自由买卖。 四、回购协议 回购协议是在证券出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间按照约定价格买回证券的协议。 在具体的操作中，通常由出售方向购买方暂时售出一笔国债，同时双方签订回购协议，约定在一定时间后出售方再以稍微高一些的价格赎回，或者约定以原价赎回，但是要支付一些费用作为补偿。 四、回购协议 从本质上来看，回购协议实际上是一种有抵押的短期贷款，抵押品就是交易中用的国债。出售国债的一方通过把国债作为抵押品抵押给购买方，获得了一笔短期借款；一段时间以后，出售方再通过回购的方式偿还借款，付出资金，取回抵押品。 我国国债回购协议中，7天内回购的比例最大，绝大多数回购的期限是在21天以内。 五、同业拆借资金 同业拆借资金是用于弥补金融中介机构短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺的需要。 同业拆借有以下几个特点： （1）同业拆借市场的资金的交易期限比较短； （2）同业拆借的目的是为了向金融中介机构提供流动性，调剂头寸； （3）同业拆借的主体都是信誉良好的金融中介机构，因此手续简便，也不需要担保。 欧洲美元 欧洲美元是存放在美国以外银行的不受美国政府法令限制的美元存款或是从这些银行借到的美元贷款。由于这种境外存款、借贷业务开始于欧洲，因此称为欧洲美元。 第四节 资本市场工具 一、股票 股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。 股票具有以下基本特征： ① 不可偿还性 ② 参与性 ③ 收益性 ④ 流通性 ⑤ 价格波动性和风险性 一、股票 按股东权利分类，股票可分为普通股和优先股。 普通股是随着企业利润变动