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中国股票市场第一高价股的转换及其市场效应研究 　　摘要2010年，随着创业板新股、次新股价格的不断攀升，百元股阵营大大扩增，第一高价股角逐激烈。第一高价股固然给上市企业和股东带来了财富效应和广告效应，同时也将企业置于众人眼前，接收各种鉴别和考验。此外，第一高价股给相关股票带来了联动效应和比价效应，且弱市背景下的第一高价股频繁易主使得投资者“赌徒谬误”心理效应增强，倾向于及时获利了结。 　　关键词第一高价股 转换 市场效应 　　文章编号1008-5807（2011）02-012-02 　　 　　“铁打的营盘，流水的帅”。假如把沪深股市比作一个营盘，一只只股票就是一个个士兵，这个营盘的统帅即“第一高价股”。A股市场第一高价股宝座的争夺一直非常激烈。进入2010年之后，随着创业板股票、次新股价格的不断攀升，百元股阵营大大扩增，第一高价股宝座上便上演了“走马灯”的转盘大戏。贵州茅台、神州泰岳、洋河股份、碧水源、国民技术、海普瑞、汉王科技、东方园林激烈角逐，先后荣登沪深股市第一高价股的宝座，易主频率之快使指望跟着第一高价股搭顺风船的投资者一头雾水，不知所从。第一高价股的市场乱象，带来了很大的市场效应，同时也使人们陷入深深的思考。本文以2010年沪深股市第一高价股的转换为例，分析各时期第一高价股的形成过程和原因，并探究这种快速转换给市场各方带来的种种效应，以求对我国股票市场的价格行为有更深入的认识。 　　一、中国股票市场第一高价股的转换 　　2010年，国家面临经济结构转型带来的经济下行风险，同时流动性自年初就逐步收紧，并引入做空机制，整个行情低迷上证又回落至2808.08，年线收阴，跌幅达14.31%。但是熊市中个股火爆，800多只股票超过6124点价格，小盘股的强势和权重股的低迷形成鲜明对比。而在市场追逐小盘股的浪潮中，第一高价股的争夺之战更是惊心动魄，两市的第一高价股宝座上便上演了“走马灯”的转盘大戏。从2010年初至今，先后有八只股票荣登第一高价股宝座。 　　（一）白酒“神话” 　　贵州茅台（600519）和洋河股份（002304）是我国白酒行业的领头羊，也是第一高价股最有力的争夺者。从2008年3月4日至2010年3月，沪深两市第一高价股的桂冠一直就被贵州茅台占据。贵州茅台作为我国白酒行业的龙头，是真正的蓝筹股，是一种稀缺资源，加上利润增长率较高，保证了其股价一直在高位运行。而洋河股份凭借自己优异的业绩和良好的发展前景，加上对同行业资源的整合和品牌文化的建设，4月19日大涨8.23%，收报146.87元，超过贵州茅台，成为A股市场第一高价股，也是第一只股价超过茅台的白酒股。 　　（二）中小板和创业板的“疯狂” 　　神州泰岳（300002）、碧水源（300070）、国民技术（300077）、海普瑞（002399）和汉王科技（002362）五只股票分属创业板和中小板，大部分都是新兴产业和高科技股，具有自己独特的技术优势，成长空间广阔，独特的产品优势及实际的和预期的业绩增长更是稳定了投资者的信心，由于发行价比较高，使这些股票在开盘初期甚至是当天就坐上了两市第一高价股的宝座。但由于市盈率过高及除权等原因，其高股价都呈现出了昙花一现的现象。 　　而东方园林（002310）在这当中是个例外，由于利好频至，在接连签下多个天价合同后，东方园林似乎备齐了未来数年的过冬粮草。5月24日，在“与鞍山市城市建设公司签订了《鞍山市城市景观工程合作协议书》，工程总投资约16亿元”的重大利好刺激下，该股再封涨停，174.22元报收，成为第一高价股。不过，在8月26日除权后，第一高价股宝座被洋河股份牢牢占据，并坐稳至今。 　　二、2010年中国股票市场第一高价股的形成原因 　　（一）这些上市公司大多基本面良好，成长性较高 　　纵观2010年8只第一高价股，除了洋河股份外，其他公司均来自新兴产业或高科技行业。而洋河股份所在的白酒行业在大消费背景下，也具有很好的发展空间。像碧水源、海普瑞、国民技术等新发行股票，虽然高价、高市盈率发行，且后来遭到市场的不断质疑，但是其既然被机构青睐，说明其公司运行现状和发展前景还是不错的，而且在行业内都处于领先水平。 　　（二）机构投资者和游资成为第一高价股的主要缔造者和覆灭者 　　每一只高价股的诞生必然是机构“抱团”做多的结果，但是多数第一高价股（如神州泰岳、海普瑞、东方园林）随着价格走高，在成为市场焦点的同时也不断遭受市场的质疑，以致遭受机构抛售，价格大幅跳水使得第一高价股频繁换主。 　　三、中国股票市场第一高价股转换带来的市场效应 　　（一）第一高价股的光环给企业带来了广告效应，也使不少人对其剥茧抽丝 　　第一高价股这个雄踞千家上市公司之上的顶级资本王座，这个公司的一举一动，一言一语，都