20111222 光伏电站投资将是未来行业新的亮点 国信.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—行业快评 谨慎推荐 太阳能 行业重大事件快评 （维持评级） 2011 年 12 月22 日 光伏电站投资将是未来行业新的亮点 证券分析师： 郑东 010 zhengdong@ 证券投资咨询职业资格证书编码：S0980510120023 联系人： 张弢 010 zhangtao9@ 事项： [Table_Summary] 12 月 19 日太阳能行业出现了板块整体上涨的行情，其中超日太阳、爱康科技、江苏宏宝涨停，其他股票均涨幅居前， 我们认为这和巴菲特旗下的中美能源控股公司日前发表声明，将从NRG 能源公司购买阿瓜卡连特太阳能发电厂项目49% 的股份事件有关，但行业基本面没有明显改变，仍然建议投资者在行业确定性回暖后介入，风险偏好较强者可关注有电 站投资的上市公司短期的交易性机会。 评论：  电站投资仍然是产业链利润最为丰厚的部分 从光伏主产业链的角度来说，电站仍然是投资回报率最高的部分，随着组件价格的下跌，光伏电站的投资回报率将达到 很高的水平，目前由于上游利润的进一步挤压，下游电站在政策扶持的情况下成为获得未来稳定现金流的来源。（具体成 本测算可参考表3 ）  太阳能企业向下游拓展成为未来发展趋势 目前太阳能企业向下游扩展已经成为了一种发展趋势，大部分的组件企业开始在海外进行电站投资，一方面是电站目前 具有良好的投资回报率，另一方面是可以为自身的组件销售提供稳定的渠道来源，避免组件的滞销。但在国内市场，目 前大部分的光伏电站资源还是被五大电力集团所把控，民营资本目前要大规模进入还存在一定的难度，预计在未来一两 年投资建设规模扩大之后国家对于民营资本的电站投资将会有所放开。目前A 股市场主要上市公司电站业务对于利润贡 献还不大，预计未来将成为重要的业绩贡献来源。 表 1：A 股公司电站投资情况一览 主营业务 电站投资情况 12 月 19 日公告在美国设立全资子公司Sunpeak Univ ersal Holdings, Inc，主要从事电站投资 10 月22 日公告在巴西合资设立S4 Chaori Clean Energy Co.,Ltd ，主要从事电站投资 超日太阳 电池片组件 10 月22 日公告与South Italy Solar 1 S.r.l公司签署收购该公司持有的太阳能电站项目的协议 9 月21 日公告与China Solar Gmbh 在瑞士合资设立 CS solar Project international AG 公司，主要从事太阳能电站投资 7 月 16 日公告在在美国Delaware 州投资设立CHAORI SOLAR USA, LLC.，进行电站经营 12 月 19 日公告控股建银新能源投资（苏州）有限公司（以下简称“建银新能”）。控股后,公司持有建银新能 86.96%的股权 东方日升 电池片组件 11 月28 日公告称，与墨西哥杜兰戈州政府就公司在杜兰戈分期建设200MW 太阳能发电站项目达成初步合作意向 8 月6 日公司全资子公司向日葵（卢森堡）光能科技有限公司与BOREAS 能源有限责任公司签署了收购该公司持有的太阳能电站项目 向日葵 电池片组件 的协议 11 月22 日公告向青海蓓翔新能源开发有限公司增资，该公司在青海省海南州共和县实施5MW （一期）和20MW （二期）光伏并网电 爱康科技 组件边框 厂