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第七章 货币政策  货币政策的两个中心任务：  保证价格稳定  稳定景气波动 —— 《货币政策理论》 [ 德] 格哈德.伊宁 2009-8-18 guoguohy@ 1 货币政策是指货币当局为实现既定的目标， 运用各种工具调节货币供给和利率，进而影 响进而影响宏观经济的运行状态的各类方针 和措施的总和。包括：  政策目标  政策工具  政策效果 2009-8-18 guoguohy@ 2 第一节 货币政策目标 一、货币政策的目标 也称货币政策最终，是在货币政策在一段较 长时间要达到的目标，相对固定，与国家的 宏观经济目标基本一致，也称作货币政策战 略目标或长期目标。 2009-8-18 guoguohy@ 3 1、稳定物价 稳定物价就是使物价水平在短期内不发生 显著波动，以维持币值的稳定，因而又常 把这一目标称之为 “稳定货币”。 2、经济增长 国民生产总值增长或人均GDP增长。 一国生产商品和劳务的能力的增长，强调增 长的动态效率。 2009-8-18 guoguohy@ 4  3、充分就业  劳动力市场处于均衡状态。当实际失业率= 自然失业率即为充分就业。  1978年 《美国就业法案》确定失业率 ≤4 ％即为充分就业。 4、平衡国际收支 要求保持国际收支的基本平衡，包括略有 逆差和略有顺差。可以是短期指标也可以 是长期指标。 2009-8-18 guoguohy@ 5 二、货币政策最终目标之间的矛盾 1、充分就业与稳定物价之间的矛盾  菲利浦斯曲线表明，失业率与物价上涨率之 间存在着此消彼长的置换关系。  1958年新西兰经济学家菲利普斯根据英国近100年 的资料发表了 《1864-1957年英国的失业和货币工 资变动率之间的关系》，作出菲利普斯曲线。该曲 线表明工资变动率与失业率是负相关。 2009-8-18 guoguohy@ 6 菲利普斯曲线 物 价 上 涨 率 失业率 2009-8-18 guoguohy@ 7 2、稳定物价与经济增长之间的矛盾  刺激经济增长的政策多会刺激物价上涨，抑 制通货膨胀的政策又会导致经济衰退。但反 过来一定的通胀游客刺激经济复苏。  1960年，萨缪尔森和索洛修订了菲利普斯 曲线，用以说明通货膨胀与经济增长之间的 关系。 2009-8-18 guoguohy@ 8 修订的菲利普斯曲线 通 货 膨 胀 率 经济增长率 2009-8-18 guoguohy@ 9 3、稳定物价与平