广东明阳风电产业集团有限公司跟踪评级报告方案.PDFVIP

跟踪评级报告 广东明阳风电产业集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 跟踪期内，广东明阳风电产业集团有限公 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 司（以下简称 “公司”）作为国内最大的非国 有风电设备制造商，2015年新增装机容量市场 债项信用 跟踪评 上次评 份额维持在国内第三位，并继续在产品差异化 名 称 额度 存续期 级结果 级结果 和市场开拓方面加大投入，随着下游风电投资 15 明阳风电 6 亿元 2015/ 12/21~ A-1 A-1 不断加快，公司产量及销量维持快速增长趋 CP001 20 16/ 12/21 势，营业收入快速上升，营业利润率稳定在较 跟踪评级时间：20 16 年6 月16 日 好水平且持续增长。联合资信评估有限公司 （以下简称“联合资信”）同时关注到公司风 财务数据 机产品销售回款周期较长、应收账款规模较大 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年3 月 以及债务结构有待改善等因素可能给公司发 现金类资产(亿元) 7.13 22.53 12.22 13.24 资产总额(亿元) 104.96 122.79 140.84 142.37 展带来的负面影响。 所有者权益(亿元) 30.17 31.14 35.43 36.56 综合考虑，联合资信维持公司AA 的主体 短期债务(亿元) 23.53 23.44 35.65 34.61 评级，评级展望为稳定，并维持 “15 明阳风电 全部债务(亿元) 33.45 33.44 35.65 34.61 营业收入(亿元) 35.79 50.88 67.55 15.82 CP001 ”A-1的信用等级。 利润总额(亿元) 0.25 1.63 4.13 1.13 EBITDA(亿元) 2.06 3.35 5.64 -- 优势 经营性净现金流(亿元) -1.28 12.84 2.13 -0.93 营业利润率(%) 12.43 14.55 16.30 15.91 1．国家针对新能源出台一系列鼓励政策，为 净资产收益率(%) 0.36 4.41 11.52 -- 公司的持续发展奠定了基础。 资产负债率(%) 71.26 74.64 74.84 74.32 2 ．公司作为目前国内最大的非国有风电设备 全部债务资本化比率(%) 52.58 51.78 50.16 48.64 流动比率(%) 136.02 129.73 101.76 100.58 制造商，在项目资金、土地和税收等方面 全部债务/EBITDA(倍) 16.23 9.97 6.32 -- 得到了广东省及中山市政府的大力扶持。 EBITDA 利息倍数(倍) 2.91 4.37 12.53 -- 3 ．公司通过持续技术研发投入，风电技术行 经营现金流动负债比(%) -2.22 17.58 2.16 -- 注：1.2016 年一季度财务数据未经审计；