我国货币市场发展的国际经验分析与借鉴.pdfVIP

秘发震氇较侠，形妓了不瓣予欧、蓑类型约独其艴瓣货枣泰场；与熬同避，菸缝发达嚣家、 发展中国家或地区的货币市场也取得了长足的发展，如新加坡、香港、印度等。尽管锫国货 辩市场由于社会历史条件不同而有备种各样的差异，但也存焱很多的共性，充分借鉴和参考 蘸方国家楚其是发达国家农货币审场发展方瑟豹经验瓣我曩爨蘑毒渤戆发疑蔡骞理实拯{手蠢 ． ／{、 一 一、加快我国货币市场发展的，必装性 兰：一一—一一………”…………。…’……一……。1 、 (一)我圜货毒枣场发爨凝提 ． ， 我国货币市墒自1996年1月组建全圈银行间同业拆借市场以来，发展较快，在众融机 ，确磷匿瓷衾、提高资金配鬣效率、保持人民币汇率稳定及传释货币政策意图等方面发撵了积 毅懿费用。理由予受历史瓣以及薅铡、蘩构等多方瓣骧困影骥，货币舞酒§发展赡轻疃黧，爨 处手较低发展水平，虽已初步形成了全国统一的同业拆借市场和债券市场，但梁据市场、大 额可转让定期存荦市场尚米形成规横，货币市场各个子市场发展极不平衡，货币市场在管理 体系上缺麓毒效的簸餐、豢l终辊利，在缀绫主缺乏枣：瑗熬统一组织管理，枣场参与层嚣上缺 裹交易主体的广泛包容性，使得货币市场在传导国家爨观经济政策时并朱发挥其应有的作用。 ‘ l、嗣业拆借市场发麟较旱，慨是目前交易规横较大并巍正形成市场机制的一种货币市 场。1984第中毽入晁银霉亍允诲镊牙耀拆璜瓷金，调勰头寸；1986年弱蝗嚣整零缓真正癌动， 人民银行的各地分}擎纷纷成立了资众拆借中心，通过这些中心进行同业拆借，当年拆借交易 纾整顿当冬成立了皴资公裁，受赛办理金融燃嗣数短翅资金糖整监务，穰当年孓半年又擞 消了该类机构。1990年人民银行规定，同业拆借不得超过金融机构资产运用或负债的一定比 家国有商业银行关闭各自的资金市场；1996年1月建立了全国统一的扮借市场要求所有具备 2 瓣照嚣整资格静金融撬魏一律逶建中嚣多}}￡交易孛心豹固l堑捺喾邀子潮络嚣震交荔，当年毒 55家成员单位，之后又陆续增加了外资银行、城市与农村信用社以及诞券公司簿非银行金融 一露援教烹要特轰怒零l率较为灵活，可以毒金熬撬梭塞孬决定。 2、票据市场开始最早，但尚来形成真孤的、规范意义上的票据市场。1981年初上海就 己开始票据的承兑与贴现生盼}，但到1985年中国人民锻行才公布了有关商业票据贴现的管理 翻发，1986年是诲鼹器票撰莓愀务；1998年夹蟹艘定再黩嚣率侔必—耱蒸准裂搴，与围 期再贷款利率脱钩，并规寇贴现率豳再贴现攀加点生成，与I词期贷款利率脱钩，浮动幅度扩 大，这对莉率改革与票据市场的发聪还是积极的。19赔年，商业银行办理的票据承兑3841 市场存在的问题是旗本没有形成一个全国统一的市场，仅在华东地区元成了一毖区域性市场； 仅发展了单一的银行承兑汇柒，商渡承兑汇隳业务发展滞后；尚没有舆有同等质量的商业票 撰发霉，帮没骞黎耱定期搬整发霉麴3令凳、6令嚣鹣援藏熬囊韭票攒，更没簿亵韭蘩撼二 级市场仅仅是贴现与再贴现或商业银行间的转贴珊。 3、大额可转谂存单—度发行酶瞧没有形成二级交易市场。商业银行从1986年开好发行 大额可转莰存摹裂攀逆嚣期羧银器露款￡浮19％嚣来舞低鬟5％，最戆取溃了浮动。至1993 年累计发彳亍500多亿元基本是面向公众个人发行，而不是象西方国家那样主要向大公司发行， 而且个人购买以后也没有转让，始终就没有形成—个：级交易市场。 4、嚣痒券霹渤篾攘最大交基也豢为i螽跃。1996冬彝|致帮罄经发褥过一年期潋凑豹潜霉 规模并不豫于股票的有价证券；1996年下半年，商业锻行的圜债交易从证券交翁所转移剿由 l参见198¨1999年‘中国金融年糍》 2参凳囊末}《鼗整蜇罨毒辐鎏捧茨袋》，《孛霉露嬲鼢2黜荦3男13嚣