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项目投资决策 第一节 项目投资概述 项目投资的概念 项目投资的种类 项目投资的特点 项目投资决策的一般程序 一、项目投资的概念 项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 工业企业的项目投资主要包括： 新建项目的投资 更新改造项目的投资 二、项目投资的种类 按其与企业未来经营活动的关系分为： 维持性投资与扩大生产能力投资 按其投资对象可分为： 固定资产投资、无形资产投资和递延资产投资 按其对企业前途的影响分为： 战术性投资和战略性投资 按其相互关系可分为：相关性投资和非相关性投资 按其增加利润的途径可分为： 扩大收入投资和降低成本投资 按其决策角度可分为：采纳与否投资和互斥选择投资 三、项目投资的特点 投资金额大 投资回收期长 影响时间长 不经常发生 投资的风险大 对企业的收益影响大 四、项目投资决策的一般程序 提出投资领域和投资对象 评估投资方案的财务可行性 投资方案比较与选择 投资方案的执行 投资方案的再评价 项目计算期的构成 项目计算期：是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 项目计算期＝建设期＋运营期 例题 企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命为10年。 　要求：就以下各种不相关情况分别确定该项目的项目计算期。 （1）在建设起点投资并投产。 （2）建设期为一年。 项目投资的内容 原始总投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而垫支的全部现实资金。 原始总投资 其它资产投资包括：生产准备和开办费投资。 固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化借款利息 投资总额 投资总额是一个反映项目投资总体规模的价值指标。 投资总额＝原始总投资＋建设期资本化借款利息 项目投资有关参数的计算 企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元，无形资产投资10万元。 建设期1年，建设期资本化利息6万元。 投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15万元。 投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元。 　 1.固定资产原值＝100＋6 2.第一年的流动资金需用额＝30－15 　首次流动资金投资额＝15－0 3.第二年的流动资金需用额＝40－20 　第二年流动资金投资额＝20－15 　流动资金投资合计＝15＋5=20 4.建设投资额＝100＋10 5.原始总投资额＝110＋20 6.投资总额＝130＋6 第二节 现金流量分析 现金流量的概念 现金流量的构成内容 净现金流量的确定 估计现金流量时应注意的问题 投资决策为什么使用现金流量 使用现金流量有利于考虑货币时间价值对投资项目的影响 使用现金流量比利润更具有客观性 利润是根据权责发生制计量的，带有较大主观随意性 现金流量是根据收付实现制计量的，更具客观性 充足的现金流量是投资项目顺利进行的保障 一个简单的例子 假设你现在可以买入一个售价为100万元的房产，如果现在不买，就没有机会了。预期这个房产一年后的价值为110万元，这项交易的现金流量图如下： 问题：你是否会购买这项房产 ？ 确定现金流量的假设 投资项目的类型假设 财务可行性分析假设 全投资假设 建设期投入全部资金假设 项目经营期与折旧年限一致假设 时点指标假设 确定性假设 一、现金流量的概念 现金流量是指企业在进行项目投资时从项目投资、设计、建造、完工交付使用、正式投产、直至项目报废清理为止整个期间的现金流入和现金流出的数量。 这里的“现金”是广义的现金，包括各种货币资金和该项目需要投入的非货币资源（重置成本或变现价值） 现金流入量(CIt)—凡是由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额 现金流出量(COt)—凡是由于该项投资引起的现金支出 净现金流量(NCFt) —一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额 二、现金流量的构成内容 （一）初始现金流量 开始投资时发生的现金流量： 固定资产投资支出 垫支的营运资本 其他投资费用 原有固定资产的变价收入 所得税效应 （二）经营现金流量 是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入及流出的数量。 现金流入一般指营业现金收入，现金流出是指营业现金支出和交纳的税金,不包括折旧和各种摊销的成本。 若如果项目的资本全部来自于股权资本(无利息费用) ，没有无形资产等摊销成