私募股权投资培训资料第五章+私募股权与风险投资+.pptVIP

四、私人股权投资基金 3. 一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。 4. 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业。 5. 投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。 6. 流动性差，目前还没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。 四、私人股权投资基金 7. 资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。 8. 私募股权投资基金投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。 9. 投资退出渠道多样化，有IPO、出售给第三方、兼并收购、目标公司管理层回购、清盘结算退出等。 第五章 风险投资与私人股权 一、私人股权的含义 ●欧洲说：按欧洲私募股权与风险投资协会的定义，私募股权包括所有非上市公司交易的权益资本。它可以用于研发新产品和新科技，增加运营资本，开展收购或改善企业的的财务状况。他还能够解决所有权与管理层方面的问题—如家族企业的持续经营，或内部管理层与外部管理层收购等（《亚洲风险投资杂志》也使用了这一概念）。 一、私人股权的含义 ●美国说：美国风险投资协会和美国两家的研究机构Venture Economics与Venture One则将其定义为，所有的风险投资（VC）、管理层收购（MBO）以及夹层收购（Mezzanine Investment）。 ●私人股权是指未在股票市场上市交易的公司的股权 二、私人股权的特点 ●股权与股票性质不同 ●投资回报周期也较长 ●拥有该股权的私人股权投资公司如果要出售该股权的话，必须在没有传统交易市场的情况下找到买家。 二、私人股权的特点 ●退出方式不同：其投资退出的方式一般是首次公开发售（IPO）。我国学者：私募股权基金包括投资与种子和成长期项目的创业投资基金，投资于企业扩张期的直接投资基金，同时用于管理层收购在内的并购投资基金，投资过度企业的过桥或上市前企业的基金业属于私募股权基金的范畴。 三、私人股权投资 1．狭义的私募股权投资 私募股权投资（Private Equity ，简称“PE”）是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE主要是指这一类投资。 三、私人股权投资 2．广义的私募股券投资 PE为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本(development capital)、并购基金(buyout/buyin fund)、夹层资本(Mezzanine Capital)、重振资本(turnaround)，Pre-IPO资本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投资(private investment in public equity,即PIPE)、不良债权distressed debt和不动产投资(real estate)等等。 三、私人股权投资 私人股权投资（又称私募股权投资或私募基金），是一个很宽泛的概念， 用来指称任何一种股权资产不能在股票市场自由交易的投资。被动的机构投资者可能会投资私人股权投资基金，然后交由私人股权投资公司管理并投向目标公司。私人股权投资可以分为以下种类：杠杆收购、风险投资、成长资本、天使投资和夹层融资以及其他形式。私人股权投资基金一般会控制所投资公司的管理，而且经常会引进新的管理团队以使公司价值提升。 四、私人股权投资基金 （一）私人股权投资基金的起源 私募股权基金起源于美国。1976年，华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了一家投资公司KKR，专门从事并购业务，这是最早的私募股权投资公司。迄今，全球已有数千家私募股权投资公司，KKR公司、凯雷投资集团和黑石集团都是其中的佼佼者。众多的私募股权投资公司在经过了90年代的高峰发展时期和2000年之后的发展受挫期之后，目前重新进入上升期。 四、私人股权投资基金 据英国调查机构PrivateEquityIntelligence统计，截至2007年2月，世界共有950只私募股权投资基金，直接控制了4400亿美元，今年内很可能突破5000亿美元。国外私募股权投资