业绩高增长；拟定增进军互联网+.PDFVIP

公司研究报告 ● 机械军工行业 2015 年4 月10 日 业绩高增长；拟定增进军“互联网+” 中鼎股份 （000887.SZ） 建汽车后市场“O2O”电商服务平台 推荐 维持评级 投资要点： 1．事件 分析师 公司发布年报，2014 年实现收入 50.40 亿元，同比增长 21% ；净利 王华君 机械军工行业首席分析师 润5.67 亿元，增长46% ；扣非净利润同比增长60% ；EPS 为0.51 元。 ：（8610）6656 8477 同时发布定增预案，拟募资19 亿元，发行价格不低于16.27 元/股， ：wanghuajun@ 用于收购德国WEGU 100%股权、汽车后市场“O2O ”电商服务平台等。 执业证书编号：S0130513050002 2．我们的分析与判断 陈显帆 机械军工行业首席分析师 ：（8621）2025 7807 （一）海外业务首次超国内，业绩将持续高增长 ：chenxianfan@ 执业证书编号：S0130514020002 公司业绩符合预期，扣非后业绩大幅增长60%。2014 年成功收购欧 洲密封件领军企业德国 KACO 公司；公司海外业务收入同比大幅增长 特此鸣谢 45% ，收入规模首次超过国内，国际化卓有成效。 李辰 公司积极调整产业产品结构，加大新能源环保汽车、航空航天、石 对本报告编写提供的信息帮助 化、关键装备用高端密封件产品市场开拓力度；通过技术革新、配方优 化、成本挖潜、节能降耗、产业整合等有效措施，不断提升公司的营利 市场数据 时间 2015.4.9 水平。2014 年公司国内外业务毛利率分别提升 1.6 和3.7 个百分点。 A 股收盘价(元) 20.77 A 股一年内最高价(元) 20.77 （二）拟收购德国WEGU ：抗震降噪技术的领跑者 A 股一年内最低价(元) 7.91 德国WEGU 是欧洲抗震降噪技术方面的主要领跑者之一，在抗震降 上证指数 3957. 53 噪技术方面具有世界领先技术水平；并能为汽车总成、电动汽车提供智 市净率 6.1 能解决方案，目前客户均为国际顶级的汽车品牌 （宝马、奔驰、奥迪、 总股本（亿股） 11.15 路虎等世界顶级主机商）。德国WEGU 2013 年收入4852 万欧元，EBITDA 为977 万欧元，净利润577 万欧元；2014 年上半年营业收入267 1 万欧元， 实际流通A 股（亿股） 11.14 EBITDA 为619 万欧元，净利润378 万欧元。收购价为9500 万欧元。 流通A 股市值(亿元) 231 我们认为抗震降噪技术是未来汽车发展大趋势，市场前景看好。考 虑自然增长及中鼎股份入主带来的增量，我们预计 2015 年德国 WEGU 相关研究 净利润有望大幅超过1000 万欧元。