商品期货重点整理(欢迎校正补充).docVIP

第一章 年代 交易方式 市场特征 1848 现货交易为主 集中现货交易。 1851 远期合约诞生 交易未来渐渐为市场所接受。 1865 期货市场形成 保证金制度的实施标志着现代期货市场的问世。 1882 对冲机制建立 吸引了投机者加入，增强市场流动性。 1925 成立结算公司 现代意义上的结算机构初具雏形。 1972 金融期货诞生 衍生金融产品成为期货市场主力品种。 1982 股票指数成为期货交易新品种。 一、期货交易、现货交易与远期交易 期货交易与现货交易 （1）现货交易：买卖双方出于对商品需求或销售的目的进行实时商品交收的交易方式。 （2）期货交易：在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。 （3）相互联系： 现货交易是期货交易的基础； 期货交易是现货交易的衍生品； 期货交易与现货交易相互补充、共同发展。 （4）期货交易与现货交易的区别 期货交易 现货交易 交易对象 标准化合约 现货商品 交割时间 存在时间差、商流与物流分离 即时或短时成交，商流与物流基本一致 交易目的 转移风险或追逐风险收益 获得或让渡商品所有权 交易场所方式 交易所集中交易、公开竞价 场所和方式无特定限制 结算方式 一次性结算为主，货到付款或分期结算为辅 2、期货交易与远期交易 （1）远期交易：买卖双方约定在未来某一时间进行商品交收的交易方式。 远期交易既是现货交易的延伸，也是期货交易的前身。 （2）相互联系 两者都以现货交易为基础； 两者均属未来交易的范畴。 （3）期货交易与远期交易的区别 期货交易 远期交易 交易对象 标准化合约 非标准化合约 交易目的 转移风险或追逐风险收益 获得或转让商品所有权 功能作用 规避风险、价格发现 具有一定转移风险作用 履约方式 对冲平仓、到期交割 商品交收 信用风险 非常小 比较高 保证金制度 合约价值的5%～ 二、期货交易的基本特征 1、合约标准化：除价格外的所有条款均实现由期货交易所统一规定。 2、杠杆机制：期货交易实行保证金制度，从而为交易者创造了“杠杆机制”。 3、双向交易与对冲机制：双向交易赋予投资者更大灵活性；对冲机制使得投资者可以免于交割。 4、每日无负债结算制度：当日结算盈亏并划转资金。保证金不足时，要及时追加资金。 5、交易集中化：会员代理、场内集中、公开竞价（集合竞价与连续竞价）。 三、衍生品的概念与分类 1、衍生品概念： 从基础资产交易中衍生而来的一种新的交易方式。 2、衍生品交易 场内交易 场外交易 3、衍生品分类 远期合约 期货合约 期权合约 互换合约 四、期货市场功能 （一）规避风险 1、规避风险功能 期货市场规避风险功能的实现借助套期保值来实现。具体而言，通过在期货和现货市场建立方向相反的交易头寸，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏相互抵消的机制，以一个市场的盈利弥补另一市场的亏损，以求锁定成本、稳定收益。 2、规避风险原理 （1）同种商品现货价格与期货价格变化方向一致。 （2）随期货合约到期日临近，期货价格与现货价格趋同。 3、规避风险的条件 投机者与套利者的参与 套期保值者将风险转移给投机者和套利者，尤其是投机者。 （二）价格发现 1、价格发现功能 买卖双方通过市场交易使特定产品在特定时点或地点的市场价格接近均衡价格。 期货市场交易公开、公平、公正，接近完全竞争市场，因而具有更高的市场效率，更有利于发现价格。 2、期货市场价格发现功能的特点 （1）预期性 （2）连续性 （3）公开性 （4）权威性 五、期货市场的作用 （一）有利锁定成本、稳定利润 （二）有利妥善安排生产经营活动 （三）有利分散风险、转移风险 （四）有利政府制定经济政策 （五）有利发展、完善现货市场 （六）有利增强国家定价话语权 第二章 会员制与公司制交易所的区别 1、权利结构 会员制：所有权、控制权、收益权三权统一于会员一身。同时，会员还独享服务权。 公司制：所有权、控制权、收益权属于股东，但股东不一定是交易所会员。 2、目的性 会员制：不以营利为目的 公司制：以营利为目的 3、运营模式 （1）设立目的 会员制：以会员利益为目的 公司制：以股东利益为目的 （2）法律责任 会员不承担交易责任 股东以其出资额承担有限责任 （3）适用法律 会员制交易所经营行为适用于《民法》 公司制交易所经营行为适用于《公司法》 （4）资金来源 会员制交易所资金来源于会员缴纳的会费，盈余不作为红利分配。 公司制交易所资金来源于股东认购的股份，盈余可作为红利分配。 公司化：期货交易所的发展趋势 1、会员制交易所的局限性 （1）非营利性降低了交易所管理效率，不利交易所提升竞争力。 （2）会员制交易所缺乏有效的融资渠道，不利交易所增强资金实力。 （3）会员制交易所的收益不在会员之间分配，会