远期汇率公式.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * 匯率衍生性金融商品 遠期外匯契約 換匯交易與貨幣交換 外匯選擇權 * 國際企業的匯率風險來源及規避 進出口貿易產生外匯收支 海外子公司的獲利匯回 海外投資利得 償還外幣借款或債務 匯率風險的來源 匯率風險的規避 匯率衍生性金融商品的應用 自然避險 貨幣市場避險 其他？ * 匯率衍生性商品 衍生性商品 從現貨市場的既有商品衍生出來的商品 一般包括：遠期契約、期貨、選擇權、交換（swap） * 現貨市場 衍生性商品市場 外匯 遠期契約 股票 期貨 利率 選擇權 商品 交換 遠期外匯契約 A公司出口電子產品至美國，預估3個月後將收到100萬美元的貨款， 假設現在美元兌新台幣即期匯率為30，則100萬美元可兌換新台幣30,000,000元 若3個月後美元即期匯率貶值為29.3，則A公司收到的美元貨款兌換成新台幣為29,300,000元，金額減少 若A公司現在和銀行訂下遠期外匯契約，約定3個月後以29.7的匯率將美元賣給銀行（預售美元）；則3個月後，假使美元貶值為29.3，A公司仍得以29.7的匯率將100萬美元貨款換為新台幣29,700,000元 → A公司將3個月後出售美元的匯率鎖住 B公司自日本進口機器設備，預估3個月後要支付5千萬日圓的貨款 * 遠期外匯契約 遠期外匯契約（Delivery Forward Contract, DF）：投資人和銀行雙方議定，在未來特定日期，以約定匯率（即遠期匯率）買入或賣出標的外匯的契約。 種類：預購遠期外匯、預售遠期外匯 標的物： USD/TWD、USD/JPY、EUR/USD… 交割日：T+3個工作天(含)以上 目的：規避匯率波動的風險、鎖住資金成本或利潤 情境：進出口商、有實質外匯需求、需要本金交割 契約期間：視需求（6個月以內居多） * 遠期匯率如何決定？ 利率平價理論（Interest Rate Parity） 國內、外利率與匯率的水準，應使投資人不管將資金投入本國市場或外國市場，所能獲得的報酬皆相同；若報酬有所差異，則存在套利空間，將吸引投資人進行套利，直到市場達到均衡。 * 10/18，即期匯率USD/TWD＝30.00 1個月TWD利率：3.00%年利率 1個月USD利率：2.00%年利率 USD1,000,000做1個月定存 (10/18~11/18)： 1個月USD本利和＝1,000,000x(1+2.00%*31/360)＝USD 1,001,722 1個月TWD本利和＝(1,000,000*30) x(1+3.00%*31/365)＝TWD 30,076,438 11/18，兩貨幣的報酬相等：USD 1,001,722＝TWD 30,076,438 USD/TWD＝30,076,438/1,001,722＝30.025 遠期匯率公式 USD未來本利和=TWD未來本利和 * 遠期匯率是由即期匯率St及國內外的利率RTWD、RUSD決定出來的。 換匯點數(遠期匯率－即期匯率)的大小由兩貨幣的利差所決定。 遠期匯率公式產生的結論 遠期匯率=即期匯率+換匯點數(Swap Points) →遠期匯率是在彌補兩貨幣利率的差異（匯差補利差） 新台幣的利率愈高或美元的利率愈低，將使美元兌新台幣的遠匯匯率愈高。 →即期匯率與遠期匯率成正相關 →遠期匯率與匯率走勢之預估無關 換匯點數為負數：遠期貼水或折價（Discount） 美元的利率＞新台幣的利率 換匯點數為正數：遠期升水或溢價（Premium） 美元的利率＜新台幣的利率 * 遠匯的報價範例 A公司3個月後將收到一筆100萬美元貨款，為鎖住獲利，與銀行簽訂預售美元的3個月遠匯契約， 銀行報價：買入29.305 換匯點數＝ 29.305 － 29.340 ＝ －0.035 → 貼水 * 遠期外匯的應用 進出口商可預計未來外匯收支的現金流量，事先與銀行簽訂遠匯契約（預購或預售外匯），以規避匯率風險。 當預期新台幣未來升值，出口商對於已確定的出口貨款可承作預售遠期外匯。 當預期新台幣未來貶值，進口商對於已確定的訂單可承作預購遠期外匯。 依客戶外匯收支需求，量身訂做的契約（買賣方向、標的物、天期、金額） * 銀行業辦理外匯業務管理辦法 * 無本金交割遠期外匯契約 NDF（Non Principal Delivery Forward Contract ）：沒有涉及本金交割的遠匯契約，直接以約定的遠期匯率與到期時的即期匯率相比較，給付結算差額。 例如：甲公司9/18賣出USD/TW