利用“纸成品油”管理石油产业链价格风险研究.pdfVIP

第33卷第2期 石油化工技术与经济 in 2017年4月 Petrochenlicals TecIIIlol0盱＆Economics 利用“纸成品油管理石油产业链价格风险研究 张一凡 丁 泉 (中国石油天然气集团公司，北京100007) (国泰君安证券股份有限公司，上海201201) 摘要： 国际原油价格频繁波动，且国内成品油现有定价机制相对滞后，石油产业需要对石油价格的风险 管理模式与销售业务模式进行升级再造。在此背景下，我国证券公司与成品油生产及销售企业可以开展合 作，开发“纸成品油”产品，旨在为石油产业链上相关方及终端客户提供提前锁定成品油价格的风险管理或 消费金融方案，形成终端消费者、石油产业链上下游及券商等相关各方共赢共利的局面，有效服务实体经 济。该产品亦可与“互联网+”相结合，对接消费金融场景。文章详细介绍了“纸成品油”产品的设计背景、 运作模式、成品油管理与风险控制等。 关键词：期货纸成品油石油产业链价格风险管理互联网+ 文章编号： 1674一1099(2017)02一0001—06中图分类号：F206文献标识码：A 近年来，频繁波动的国际原油价格已使我国 发展将对柴油需求有所提振，因此成品油消费量 成品油定价机制的渐进式改革显得相对不足。成 仍会保持相对较低区间的增长。 品油零售领域参与者的结构性变化、不同层次消 当前，国际原油价格的剧烈波动通过滞后的 费群体价格弹性的变化以及国内成品油供需平衡 国内调控政策传导至国内成品油的需求终端，广 的现状，使石油产业需要对石油价格风险管理模 大成品油消费者承担了巨大的价格风险，处于被 式与销售业务模式进行升级再造。同时，我国互 动地位。不同层次的消费群体，因其消费理念、消 联网企业依托其平台、客户与数据信息优势，有意 费能力的差异，对成品油产品和服务也产生了差异 利用其在线或移动支付优势，对接大宗商品相关 化需求。下游工矿企业、运输企业以及大量经济 的消费场景，提升客户体验。这就使证券公司与 型私家车车主价格敏感性强，对通过一定金融工 成品油生产及销售企业合作开发“纸成品油”产 具规避或管理成品油价格风险具有较强的需求。 品，并与“互联网+”相结合，对接线上消费金融 目前市场上已存在商业银行推出的“纸原 场景成为可能。 油”产品，该“纸原油”合约是一种个人凭证式原 油，投资者可以按照银行的报价在特定账户上买 1产品设计的背景 卖“虚拟”原油，投资者通过对国际油价走势的判 随着监管模式与定价方式的不断变革，国内 断与操作，赚取波动差价。但与账户黄金不同， 成品油价格面临的不确定性不断下降，依照国家 “纸原油”难以实现实物交割，投机性质更为突 出。因此，市场需要一款可以锁定成品油价格的 发展改革委员会(简称发改委)定价机制设计相 金融产品。目前国内9．5万座的加油站使得具有 应的风险管理产品具有可行性。 1．1终端消费者有规避价格风险需求 收稿日期：2017—02—2