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中国宏观经济信息 第 47 期 (总第780期) 国家信息中心经济预测部 2012年12月17日 国信观点：　经济继续保持回升，年内政策应以稳为主 最快预测：　　　　　　　政策前瞻：　　　　　　　权威之声：　　　　　　　　　　　　　产经动态：　　　　　　　我国3D打印技术取得重大进展　　　　　　要情分析：　　　　　　　 经济继续保持回升，年内政策应以稳为主 综合11月份发布的宏观数据，今年以来党中央、国务院出台的“稳增长”调控措施的效果已经显现，先行指标持续回升，经济指标继续向好，经济企稳回升态势进一步确立。针对当前的经济运行态势，年内货币政策应以稳定为主，操作方式主要以公开市场业务为主。 一、工业生产持续回升，回升态势确立 （一）工业生产继续呈现小幅加快态势 工业生产逐步复苏。2012年1-11月份，规模以上工业增加值同比增长10.0%，增速与1-10份持平；11月份当月，规模以上工业增加值同比增长10.1%，比10月份加快0.5个百分点，增幅连续4个月保持小幅加快态势。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.86%，增幅较上月加快0.03个百分点。 重工业回升力度强于轻工业。11月份，重工业增加值同比增长10.5%，增速较上月提高0.8个百分点；轻工业同比增长9.2%，增速较上月加快0.1个百分点，回升力度弱于重工业。从横向角度来看，10月份重工业同比增速快于轻工业1.3个百分点。分行业看，11月份当月，41个大类行业增加值继续全部保持同比增长，其中，化学原料和化学制品制造业增长12.3%、非金属矿物制品业增长10.5%、黑色金属冶炼和压延加工业增长13.8%。 （二）工业生产回升态势有望延续 工业生产有望延续回升态势。主要原因如下：第一，新一轮城镇化高潮在即，为工业生产扩张提供中期动力，工业增长将更多地获得来自内需的动力。第二，从短期看，在稳增长政策的作用下，投资、消费平稳较快增长，对工业生产也形成助力。第三，随着去库存对经济增长拖累减弱，11月份PMI的值为50.6，延续了三个月的回升态势。 二、投资企稳回升态势确立，未来增速继续小幅向上 （一）投资增速继续回升，结构有所优化 投资增速与上期持平。2012年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）326236亿元，同比名义增长20.7%，增速与1-10月份持平。第三产业投资继续小幅回升。分产业看，1-11月份，第一产业投资8153亿元，同比增长30.5%，增速比1-10月份回落1.8个百分点；第二产业投资142963亿元，增长21.1%，增速比1-10月份回落0.8个百分点；第三产业投资175120亿元，增长20.4%，增速比1-10月份加快0.3个百分点，这已是连续6个月增幅保持扩大态势。中部地区投资增速有所加快。1-11月份，东部地区投资153209亿元，同比增长18%，增速比1-10月份回落0.2个百分点；中部地区投资91538亿元，增长26.2%，加快0.2个百分点；西部地区投资78432亿元，增长24.2%，增速与1-10月份持平。 （二）制造业投资增速有所回落，企业投资意愿未明显改善 制造业投资前11个月累计增速为22.8%，比前10个月回落0.3个百分点，11月份同比增长19.4%，增速连续第二个月下滑，表明企业投资意愿仍未明显改善。但需要注意的是，制造业投资仍然高于全部投资2.1个百分点，这与“去产能化”的总体背景存在矛盾，加大了去产能的负担和压力。 （三）房地产投资增速初显止跌迹象，11月大幅回升 房地产开发投资增速于10月份走平后，11月份增速出现回升迹象。具体来看，1-11月份，全国房地产开发投资64772亿元，同比名义增长16.7%，增速比1-10月份加快1.3个百分点。11月当月，房地产开发投资同比增长28.5%，比10月份大幅提高12.9个百分点，表明近期随着房地产市场发展进入平稳期，开发商投资热情正在恢复。房地产开发投资到位资金保持较快增长，1-11月份，房地产开发企业本年到位资金85802亿元，同比增长14.1%，增速比1-10月份提高2.5个百分点。其中，定金及预收款23119亿元，增长20.2%；个人按揭贷款9274亿元，增长23.7%，反映需求相对旺盛对房地产开发企业回款起到了较大的支撑作用。此外，房地产销售面积和销售额连续回升，也印证了这一判断。 （四）中央投资作用继续增强，民间投资增长基础仍不稳固 中央项目投资力度持续强化。1-11月份，中央项目投资17998亿元，同比增长6.1%，增速比1-10月份加快1个百分点；地方项目投资308238亿元，增长21.7%，回落0.1个百分点。民间投资增长基础仍不稳固。2012年1-11月份，全国民间固定资产投资201624亿元，同比名义增长