L7 衍生品市.pptVIP

套期保值 航空企业面临油价上涨的风险，套期保值的做法可以是： 买入看涨期权，如果未来油价上涨，期权的收益可以弥补油价上涨增加的成本。 做多期货，买入与所需航油规模相当的期货。 2013秋季学期MBA 金融市场 * 套期保值还是投机？ 从2001年3月起，国航进行了燃油套期保值交易。交易品种主要是新加坡航油和与航油价格关联度较高的布伦特原油、纽约原油衍生产品。 使用期权组合来进行操作。2007年，国航在油料衍生工具上使用了掉期、复杂期权及远期合约等方式，而在更早的2004年，掉期、封顶掉期、出局掉期、零成本双向期权及封顶的零成本双向期权等，都曾出现在衍生工具名单里。 2013秋季学期MBA 金融市场 * 东航2008年半年报中披露的航油期权合约情况：东航需以每桶62.35美元至150美元的价格购买航油约1135万桶，并以每桶72.35美元至200美元的价格出售航油约300万桶，此合约将于2008年与2011年间到期。 2013秋季学期MBA 金融市场 * 中信泰富外汇杠杆交易损失147亿港元2008年10月20日 确实需要对未来以外币支付的投资进行套期保值 中信泰富在澳大利亚有一个名为SINO-IRON的铁矿项目，该项目是西澳最大的磁铁矿项目。据有关消息称，这个项目总投资约42亿美元，很多设备和投入都必须以澳元来支付。这一点也得到了荣智健的回应，他说中信泰富直至2010年对澳元的需求都很大。整个投资项目的资本开支，除目前的16亿澳元之外，在项目进行的25年期内，还将在全面营运的每年度投入至少10亿澳元，为了减低项目面对的货币风险，因此签订若干杠杆式外汇买卖合约。 与香港银行签订了四份杠杆式外汇买卖合约，其中三份涉及澳元，最大交易金额94.4亿澳元。 2013秋季学期MBA 金融市场 * Accumulator 中信泰富须每月以固定价格用美元换澳元，合约2010年10月期满。双方约定的汇率为澳元兑美元1：0.87。如果澳元汇率上升，中信泰富即可赚取与市场汇率的差价，但或汇率上涨到一定幅度，合约将自动终止，即盈利上限是锁定的。但如果澳元汇率下跌，根据双方约定的计价模型，中信泰富不仅将蒙受约定汇率与市场汇率的差价损失，而且还受合同约束需加倍买入澳元，其损失也将成倍放大。 这份合约使中信泰富最多赚取5350万美元，而损失却是无限的。 被业内人士称为“I Kill You Later”. 2013秋季学期MBA 金融市场 * 教训是什么 实业企业：套期保值还是投机？ 复杂衍生品交易的风险：多为场外交易，透明度很低。 2013秋季学期MBA 金融市场 * 全球OTC衍生品市场（1） 2013秋季学期MBA 金融市场 * 　 Jun.2012 　 　 名义金额 市场价值 　市场价值/名义金额 Total contracts 638927.9 25392.24 0.039742 Foreign exchange contracts 66645.08 2217.318 0.033271 Interest rate contracts 494017.7 19113.32 0.03869 Equity-linked contracts 6313.331 644.514 0.102088 Commodity contracts 2993.013 390.024 0.130311 Credit default swaps 26930.57 1187.333 0.044089 Unallocated 42028.18 1839.731 0.043774 单位：$b 来源： 全球OTC衍生品市场（2） 2013秋季学期MBA 金融市场 * 单位：$b 来源： Notional amounts outstanding 全球交易所金融衍生品市场 2013秋季学期MBA 金融市场 * futures options Amounts outstanding 来源： 全球衍生品市场（1） 以名义价值计算，OTC市场规模远大于交易所市场 2012年中，交易所市场名义本金约60万亿美元 2012年中，OTC市场名义本金约640亿美元 交易所市场与OTC市场交易品种的差异 交易所：期货、期权等标准化合约，其中最重要的有利率期货、股指期权 OTC：远期、互换等非标准化合约 2013秋季学期MBA 金融市场 * 全球衍生品市场（2） International Swap and Derivatives Association（） 2010年中期市场调查数据： 截止到2010年6月30日，全球OTC利率衍生品、信用衍生品和股权衍生品名义金额为466.8万亿美元。 最大的5家美国交易商持有其中的37%。 最大的14家国际交易商持有利率衍生品的82%、信用衍