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开放经济的宏观经济理论 32 在开放经济中，真实利率由什么决定？真实汇率呢？ 可贷资金市场与外汇市场是怎么联系起来的？ 政府预算赤字如何影响汇率和贸易余额？ 其他政策或事件如何影响利率，汇率和贸易余额？ 主动学习 1 预算赤字与资本流动 假设政府产生预算赤字(之前预算平衡） 用合适的图形分析预算赤字对真实利率和资本净流出的影响 主动学习 1 参考答案 主动学习 2 预算赤字，汇率和净出口 最初，政府预算平衡，贸易平衡（NX = 0） 如果政府出现预算赤字，正如我们前面所说，r 上升而NCO减少 预算赤字会如何影响美国真实汇率和贸易余额？ 主动学习 2 参考答案 总结：预算赤字的影响 国民储蓄减少 真实利率上升 国内投资和资本净流出都下降 真实汇率升值 净出口下降(或者贸易赤字增加) 主动学习 3 投资激励 假定政府给投资提供税收激励 用适合的图形分析政策如何影响： 真实利率 资本净流出 真实汇率 净出口 主动学习 3 参考答案 主动学习 3 参考答案 案例研究： 中国的资本流动 近年来，中国通过压低人民币的汇率来鼓励出口，从而积累了大量美国资产 导致美国： 美元相对于人民币升值 从中国进口更多物品 贸易赤字增加 一些美国政治家要求中国停止“通货操纵”，否则会限制与中国的贸易，以此来保护受影响的美国行业 然而，美国的消费者却从低价格中获益，中国通货操纵对美国经济的净影响也许并不大 案例研究：贬值的美元 案例研究：贬值的美元 两种可能的原因： 次贷危机 对美国住房抵押贷款证券的信心下降 资本净流出增加 美国利率下降 从2006年7月到2008年7月，为刺激经济，联邦基金利率从 5.25%下降到2.00% 资本净流出增加 内容提要 在开放的经济中，真实利率的调整可使可贷资金的供给（来自国民储蓄）和可贷资金的需求（来自国内投资与资本净流出）平衡 在外汇市场上，真实汇率的调整可使美元的供给（来自资本净流出）和美元的需求（用于净出口）平衡 资本净流出是联系这两个市场的变量 内容提要 预算赤字减少国民储蓄，使利率上升，减少资本净流出，减少外汇市场上美元的供给，导致美元升值及净出口减少 限制进口的政策并不影响资本净流出，因此也不会影响净出口或一国的贸易赤字。相反，汇率会上升，使出口与进口减少相同的量 内容提要 政治不稳定会引起资本外逃，因为紧张的投资者会出售资产并把资本转移到国外。结果，利率上升，该国的通货贬值。这种情形发生在1994年的墨西哥和最近的另外一些国家 总需求与总供给 33 本章我们将探索这些问题的答案： 什么是经济波动？它们的特点是什么？ 总需求与总供给模型如何解释经济波动？ 为什么总需求曲线向右下方倾斜？什么使总需求曲线移动？ 短期总供给曲线的斜率是多少？长期的呢？什么使总供给曲线移动？ 经济周期的含义与类型 经济周期（business cycle又称经济循环：是国民总产出、总收入、总就业量的波动，持续时间通常为2～10年，它以大多数经济部门的扩张或收缩为标志。 是经济处于生产和再生产过程中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。 经济周期分为四个阶段：繁荣(boom)、衰退(recession)、萧条(depression)、复苏(recovery) 衰退（recession)：是商业周期的下降期，一般定义是实际GDP至少连续两个季度下降，以经济中许多部门广泛紧缩为标志。 萧条（depression)：指的是规模广且持续时间长的衰退。 　　　经济周期阶段的划分 1919年以来的商业活动 经济周期在衰退阶段的特点： ◆消费者购买力急剧下降 ◆对劳动的需求下降 ◆产出下降，导致通货膨胀步伐放慢 ◆企业利润在衰退中急剧下滑 主动学习 1 总需求曲线 在下列各种情形中，总需求曲线会发生什么变动？ A. 一个十年期的投资税收优惠到期 B. 美元汇率下降 C. 物价水平的下降增加了消费者财富的真实价值 D. 州政府对利息，红利和资本收益征收新税以取代销售税 主动学习 1 参考答案 A. 一个十年期的投资税收优惠到期 投资减少，总需求曲线向左移动 B. 美元汇率下降 净出口增加，总需求曲线向右移动 C. 物价水平的下降增加了消费者财富的真实价值 沿总需求曲线移动（财富效应） D. 州政府对利息，红利和资本收益征收新税以取代销售税 消费增加，总需求曲线向右移动 主动学习 2 模型的应用 画出美国经济的AD-SRAS-LRAS图形，从经济的长期均衡开始 加拿大出现经济繁荣，用你的图形分