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银行业建筑建材行业 行业研究/行业双周报 2011 年02 月14 日 分析师 邓咸锋 执业证书编号 S0600210080005 先抢周期，再布成长 联系电话 0512 投资要点： 邮箱 dengxf@ 走势回顾-板块及个股表现：板块在本区间内先抑后扬，周期 性尽显，且无论是回调还是反弹，其幅度都明显强于大盘。据Wind 联系人 李雅娜 统计，申万分类建筑建材板块指数两周上涨 7.89%，同期沪深 300 联系电话 021 指数上涨 3.65%。从细分行业涨跌幅来看，建筑建材板块在二十三 邮箱 liyn@ 个申万一级行业中涨幅居前。细分行业方面，水泥制造涨幅较大， 整体表现明显强于大盘；玻璃制造先跌后升，在后期表现强于大盘。 申万建筑建材与沪深300 走势对比 建筑施工与建筑装饰均强于大盘且维持与大盘一致的波动。从个股 来看，水泥个股表现抢眼，涨幅前十名共有六家水泥股，分别是华 新水泥、江西水泥、巢东股份、四川双马、太行水泥、海螺水泥。 次新股中的光正钢构、中国化学等也表现良好。兔宝宝在过去两周 跌幅居首，累积下跌11.55%。换手率方面，水利股换手率居前，安 徽水利、粤水电、葛洲坝换手率分别达到146.97、135.60 和30.57， 个股存在兑现盈利的操作。此外涨跌幅居前的光正钢构、中国化学、 兔宝宝等呈现出较高的换手率。 动态跟踪-行业及公司要闻：综合行业资讯，水泥行业价格仍处 于相对高位，但由于淡季因素，多数地方水泥价格出现回调，但幅 度有限。未来一段时间将是国家积极财政政策推出的密集时段，“十 二五”规划相关细则陆续推出，节能减排、淘汰落后产能等政策将 相关研究报告 继续执行。公司公告方面有方兴科技静待整合，四川双马定向增发 建筑建材：攻防兼备，受益十二五规划 获批，金晶科技、东方雨虹非公开发行继续推进等。 启动-行业双周报（11 年第1 期） 投资建议-盈利预测变化及操作建议：从盈利预测变化来看， 建筑建材：成长个股机会显现，年报行 两周内中国化学、东方雨虹、中海油服、南玻A、洪涛股份等个股 情值得关注-行业双周报（11 年第2 期） 盈利预测有所提升，金德发展、巢东股份、方兴科技、海油工程等 个股盈利预期有所下调。作为周期性较强的水泥板块以及建筑施工 类企业，水利建设、高铁建设、上海迪斯尼项目等将在未来增厚这 类企业的业绩，相关上市公司将显著受益。从水泥来说，我们建议 从两个维度发掘个股机会，分别是价格维度和产能维度。对水泥企 业来说，水泥产能规模和价格决定了企业的盈利能力，因此我们从 具有规模扩张、产能增加潜力和竞争改善、价格具备上行空间两个 角度选择个股。作为地域性较强的行业，水泥企业规模能否扩张主 要决定于公司所处地域水泥产能的分布以及公司的市场占有率，而 水泥价格是否具有改善空间，主要取决于所在地域企业的竞争状 况，我们认为伴随国家节能减排和淘汰落后产能政策的继续推行， 水泥产品的价格将可持续改善。据此，我们分别选出具有产能扩张 潜力的个股冀东水泥（000401 ）、天山股份 （000877 ）、江西水泥 （000789），具有价格改善空间的个股华新水泥（600801 ）、同力水 泥（000885）、*st 秦岭 （600217 ）。建筑建材板块中的玻璃个股、 园林装饰、新疆板块个股，具有较好的成长性，值得长期关注。 1