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【目录】 行业及公司 主题 分析师 山西汾酒2006年报点评 彭丹雪 有色金属行业月报：中国因素，还是中国因素 衡昆 有色金属三月期期货及黄金现货价格 江宇昆 大势研判 主题 分析师 市场震荡上行 咨询服务部 近期重点报告 日期 报告主题 报告类别 分析师 2007-04-03 湘电股份：风机业务增长还需时日 公司研究 韩玲 2007-04-03 有色金属行业月报：中国因素，还是中国因素 行业研究 衡昆，江宇昆 2007-04-02 符合市场预期-宝钢股份（600019）年报点评光大证券赵志公司研究 赵志成 2007-04-02 业主维权意识增强，开发商回报仍较理想 行业研究 赵强 2007-03-31 汽车行业2007年2月月报：重卡保持强劲增长 行业研究 赵雪桂，李君 行业及公司 山西汾酒2006年报点评 彭丹雪/021250 2006年，公司实现收入15.2亿元，同比增长41.72%，主营利润8.38亿元，同比增长53.84%，净利润2.61亿元，同比增长97.99%。公司销售增长情况良好，EPS为0.6元，基本符合市场预期。 公司06年省外销售同比增长35.4%，占收入43%，比上年45%略有下降；山西省内收入快速增长，同比增幅达到46.98%。公司在省内市场的霸主地位仍然无人能及，省外的开拓仍有提升空间。 公司中档酒占收入的50%左右，高档酒占比在20%左右，这是公司利润的主要来源。07年公司将继续大力推广青花瓷汾酒和国藏汾酒，提高高档酒的收入占比。 另外，06年公司已经初步在进行改制，07年将会继续推动改制的进行。改制后，公司将不再是单纯的国有企业，我们认为这将有助于提高公司的经营效率。 公司作为清香型白酒的代表，在市场上有较大的消费群体，而且市场上基本没有同类竞争对手，仍有较大的市场开拓空间。另外，公司的管理方面也有改善的余地。这些因素能够推动公司业绩继续快速增长。我们看好山西汾酒未来发展，维持推荐。 有色金属行业月报：中国因素，还是中国因素 衡昆/021219 镍、锡和铅价再创新高，铝和锌持续低迷：3月份铜价和锡价表现最为强劲，分别上涨12.6％和10.7％；而锌价和铝价则继续低迷，当月分别下跌8.6%和3.7％。另外，镍、锡和铅价均再创历史新高；由于印尼政府加大了对国内非法私营小矿山打击的力度，国际锡研究组织（ITRI）预测印尼2007年的精锡产量将仅为9万吨，比2006年28％。随着无铅焊料在电子工业领域的广泛应用，我们预计未来几年锡消费仍可望保持较快增长，并会对锡价形成有力的支撑。 中国因素，还是中国因素：包括信贷、工业增加值、固定资产投资和居民消费等在内的宏观数据均表明，今年前2个月中国经济增长步伐明显加速。而主要有色金属价格去年下半年以来的走势也再次表明，中国因素对全球有色金属市场的影响是何其重要。这主要表现在：1）自去年12月份起，中国精铜进口大幅增加，出口却持续下降，表明中国消费正得到恢复。这带动铜价稳步上涨，目前LME铜价已重新逼进7,000美元/吨；2）去年下半年以来中国精锌出口大幅增加，4季度出口量同比增长近8倍，中国重新成为精锌净出口国。这使得锌价在去年11月创出4,600美元/吨的新高后持续回落，走势低迷，一度跌至3,100美元/吨。我们认为，随着国内外价差的缩小，未来精锌出口量可望逐步回落。我们维持对锌行业“看好”的投资评级。 上调2007年中国电解铝产量至1,262万吨：今年前两个月中国电解铝产量189.4万吨，同比增长40.7％。目前，中国电解铝产量折合年率已达1,220万吨。我们的最新预测表明，年内中国将新增产能274万吨，这高于我们去年底时192万吨的统计。由于产量增速加快，行业可能会招致进一步的调控措施。我们已将2007年电解铝产量预测上调至1,262万吨，比2006年增长35.0%；我们还将当年的消费增长预测由25％上调至30％。考虑到前期股价涨幅较大，我们将云铝股份的投资评级由“最优－2”下调至“优势－1”；并将南山铝业（“最优－2”）调进“光大有色金属行业配置指数”。 有色金属三月期期货及黄金现货价格 江宇昆/ 日期 品种 单位 收盘价 涨跌 周期高点 库存 库存增减 04-03 伦敦铜 美元/吨 7235 3.80% 8600 179850 -0.68% 04-03 伦敦铝 美元/吨 2845 3.27% 3185 188050 0.03% 04-03 伦敦铅 美元/吨 1960 1.82% 1960 34625 2.82% 04-03 伦敦