北京京运通科技股份有限公司公司债券2017年跟踪评级报告.pdf

公司债券跟踪评级报告 关注 1．基于长期的产能过剩，光伏行业仍面 临复杂多变的国内外形势，竞争仍然激烈，同 时近年来欧美国家对我国生产的光伏产品陆 续采取反倾销等贸易保护措施，行业未来走向 存在不确定性。2016 年光伏抢装潮透支了未 来部分需求，行业短期内面临需求不足风险。 2 ．太阳能光伏行业目前存在多条技术路 线，其中单晶硅市场占有率呈不断上升趋势， 有逐步取代多晶硅片的趋势，多晶硅片市场降 价幅度较大且需求萎缩；公司硅片业务目前以 生产多晶硅片为主，产品较为单一。 3 ．2016 年，公司在光伏发电领域投资较 高，未来仍需较大的资金投入，面临较大的资 金需求。同时，光伏电站投资回收期较长，业 务发展受政府补贴政策影响较大。 4 ．考虑到多晶硅料、电池片和组件的价 格下行态势，公司存货存在一定的减值风险； 同时，公司盈利规模对投资收益和营业外收入 存在一定程度的依赖，费用控制能力有待提 升。 分析师 冯 磊 电话：010 邮箱：fengl@ 支亚梅 电话：010 邮箱：zhiym@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 PICC 大厦12 层（100022） Http ：// 北京京运通科技股份有限公司 2 公司债券跟踪评级报告 一、主体概况 北京京运通科技股份有限公司 （以下简称“京运通”或“公司”）前身系北京东方科运晶体 技术有限公司（以下简称“东方科运”）。东方科运由冯焕培和范朝明于2002 年8 月8 日共同出 资设立，初始注册资本为50 万元，后历经多次增资，于2007 年 11 月29 日正式更名为北京京运 通科技有限公司（以下简称“京运通有限”），并于 12 月10 日完成工商变更。京运通有限后历 经多次股权转让，于2008 年 10 月22 日以2008 年9 月30 日的净资产中的27,260 万元按照1：1 的比例折合成股本27,260 万股，剩余净资产列入资本公积，整体变更设立为股份有限公司，并于 10 月 30 日完成工商变更。其后，公司历经多次增资、股份转让和资本公积转增股本，经中国证 监会《关于核准北京京运通科技股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2011]1311 号）核准，公司于2011 年8 月29 日首次向社会公开发行人民币普通股（A 股）6,000 万股，每股 面值 1 元，发行价格42 元/股；2011 年9 月8 日，社会公众股在上海证券交易所上市流通（证券 简称：京运通；股票代码：601908.SH ）。 后历经多次股权变更及增资，截至2017 年3 月底，公司注册资本为199,681.77 万元，控股股 东为北京京运通达兴科技投资有限公司，实际控制人为冯焕培、范朝霞夫妇，具体情况如下图所 示。 图1 截至2017 年3 月底公司股权结构图 资料来源：公司提供 截至2016 年底，公司经营范围较上年无变化。 截至2016 年底，公司组织结构较上年无变化，合并范围内拥有59 家子公司，本部拥有员工 合计26 1 人。 截至2016 年底，公司合并资产总额119.88 亿元，负债合计56.99 亿元，所有者权益（含少数 股东权益）合计62.89 亿元，其中归属于母公司的所有者权益62.53 亿元。2016 年公司实现营业 总收入18.13 亿元，净利润（含少数股东损益）2.60 亿元，其中归属于母公司所有者的净利润2.58 亿元；经营活动产生的现金流量净额为4.83 亿元，现金及现金等价物净增加额-1.58 亿元。 截至2017 年3 月底，公司合并资产总额120.56 亿元，负债合计57.69 亿元，所有者权益（含 少数股东权益）合计62.87 亿元，其中归属于母公司所有者权益合计62.56 亿元。2017 年1~3 月， 公司实现营业收入 2.14 亿元，净利润（含少数股东损益）-0