债务融资的财务效应.docVIP

题目 债务融资的财务效应 目 录 1绪论 5 1.1 研究背景及选题意义 5 1.2 文献综述 5 1.2.1 中小企业的界定 5 1.2.2 各国中小企业的筹资现状 6 1.3 论文研究内容与目的 6 2 我国中小企业筹资问题浅谈 7 2.1 我国西部中小企业发展概况 7 2.2 西部中小企业发展的特点 7 2.3 西部中小企业融资现状 8 2.3.2 直接融资渠道不畅目前 9 2.3.3 间接融资困难 9 2.3.4 融资渠道分析 10 2.4 解决西部中小企业的筹资问题主要策略 10 2.4.1 完善直接融资体系，建立多层次的资本市场 10 2.4.2 拓宽中小企业股权融资渠道 10 2.4.3 建立中小企业产业投资基金、高新技术风险投资基金 10 2.4.4 拓宽国有商业银行融资渠道 11 2.4.5 建立多形式的中小企业银行 11 2.4.6 发展融资租赁业 11 3 我国中小企业筹资的现状分析 12 3.1 我国中小企业筹资的总体形势 12 3.2 我国中小企业筹资方式概述 12 3.2.1 直接融资 12 3.2.2 间接融资方式 12 3.3 我国中小企业筹资方式的优缺点 12 3.3.1 我国中小企业筹资方式的优点 12 3.3.2 我国中小企业筹资方式的缺点 13 4 我国中小企业筹资的风险及防范 14 4.1 对于风险的理解 14 4.2 筹资风险的特征 14 4.2.1 客不美观性 14 4.2.2 普遍性 144.2.3 不确定性 14 4.2.4 共存性 15 4.2.5 激励性 15 4.3 筹资风险的种类及防范措施 15 4.3.1 筹资风险的种类 15 4.3.2 筹资风险的防范措施 15 4.4 防范筹资风险的重大意义 17 4.4.1 理论意义 17 4.4.2 现实意义 17 5 结论 18 参考文献 19 摘 要 企业为满足正常生产经营活动的需要，必须筹措一定数额的资金。而筹措资金的渠道是多方面的，其中负债融资是企业资金筹措的一条重要渠道。本文从负债融资的概念入手，分析了企业采取负债融资方式筹措资金的利弊，在融资过程中可能遇到的问题以及针对这些问题提出了相应的解决对策。本文从财务角度出发，先论述其研究目的和背景，介绍国内外的一些研究成果以及研究内容与研究方法，然后从债务融资的内涵、种类以及融资的目的，对债务融资进行概述，紧接着对债务融资的风险与其产生的根源进行阐述，最后对债务融资的正负效应进行分析，分别从利息抵税作用、财务杠杆作用、润滑剂作用三个方面对其进行正面效应分析，又从持续增长的负债会导致财务危机、持续增长的负债会加深代理冲突，过高的负债不仅会影响企业的债务融资能力也会加大财务风险四个方面对其负面效应进行剖析，以期对最佳资本结构的确定有所启示。 关键词：负债融资；财务效应 1绪论 1.1研究目的与背景 1.1.1研究目的 本文主要通过对债务融资风险产生的内因、外因以及债务融资的正负效应分析，以期企业在筹集资金过程中能够很好的规避债务融资所带来的风险，充分利用债务融资所带来的优势，合理的调整资本结构，使企业价值达到最大化。 1.1.2研究背景 负债融资是市场经济条件下企业筹集资金的必然选择，是企业根据生产经营和对外投资以及调整资本结构的需要，通过资金市场筹措资金的活动，但是这种筹资方式在给企业带来巨大效用的同时, 也会带来一些潜在的风险。负债融资不仅可以使企业获得财务杠杆效益，降低综合资本成本，减少贬值风险，而且可以迅速扩大生产规模，增强市场竞争力和整理实力，帮助企业超常规发展，但同时，负债融资也会加大企业财务风险，一般认为, 企业只有在最佳的资本结构下, 才会实现其价的最大化。 1.2国内外相关研究综述 随着资本结构理论的发展和实证研究的兴起，国内外关于债务融资的文献越来越多，下面将对有代表性的文献进行分析。 （1） 国外债务速融资治理效应实证文献 国外最早研究是Jensen 和Meckling（1976）的委托代理理论，从代理成本角度提出的债务治理效应。Harris 和Raviv（1988，1990）探讨了债务融资不同的治理作用。1988年分析了债务融资于兼并和控制权争夺之间的关系，研究发现公司的不同的财务杠杆比率，会带来不同的兼并收购方式，例如，较高的债务水平公司则采用杠杆收购可能性大，较低的债务水平公司则采用标价收购的可能性大，位于两者中间的债务水平公司的控制权则由代理权竞争决定。1990年Harris和Raviv通过建模，从理论上分析了资本结构与债务信息作用，理论依据债务可以向投资者传递关于公司信息以及投资者利用此信息监督经理人的行为。研究发现债务融资是很好的监督工具，特别是当公司违约时，债权