海银财富2017投资策略白皮书摘要(二)：欣欣向荣的“股权”大时代.pdfVIP

海银财富 2017投资策略白皮书摘要 （二 ）：欣欣向 荣的 “股权”大时代 中国股权投资市场回顾 －“资本寒冬论”被打脸 2016年中国经济”L”型底部企稳 ，实体回报率下降 ，“资产荒”蔓延。但是 ，股权投资 市场并没有寒冬 ，市场募投依然活跃。在 “创业”、 “创新”经济新常态推动下 ，据私募通 预测 ，到 2020 年 ，整个股权投资市场管理资金将会超过十万亿 ，而且这个市场会越来越大。 回顾股权投资行业发展的过去 15年 ，整体投资规模增长 100 多倍 ，行业发展迅猛 ，特别 是 2015年 ，无论是金额还是数量 ，都取得了爆发式的增长。2016年股权投资市场处在一 个徘徊期 ，GP在选择项目时变得更加谨慎和专业 ，LP变得更加多元化 ，整个市场都在思 考向左走向右走 ，大额投资案例屡见不鲜 ，但是总体募集资金案例和投资案例数量都在下降 ， 私募股权投资平均投资金额上升 ，但是创业投资平均投资金额在下降 ，随着多层次资本市场 的完善 ，IPO 重启 ，新三板分层落地 ，退出渠道向多元化方向发展。2017年整个投资界都 在等待 ，呼唤下一波投资风口和政策利好的来临。 中国股权投资基金保持强劲增长 根据私募通统计 ，2016年前 11个月中国股权投资募集基金数为 2191支 ，对应的金额约 为 1.15万亿人民币。截止至 2016年 11月 ，募集案例数同比减少 14.3% ，但是募集金额 再次创下历史新高 ，同比增长 54.2%。因此 ，机构管理的资金存量进一步提高 ，平均每个 案例募集金额显著上升 ，同时募集案例数下降 ，表明股权投资机构不再一味的获取新项目 ， 现在将更多精力放到选择项目上去 ，以保证众多所投项目将来能够顺利进行和退出。在经济 “新常态”背景下 ，国家继续大力推进供给侧改革与国企改革 ，通过兼并重组促进资源整合 流动 ，新兴产业巨头的行业布局也不断加快 ，双向利好政策推动并购基金今年以来迅速发展 ， 在基金数量和基金规模方面均有所上升。 2016年前 11月投资金额数已超过 2015年全年数据 ，是 2015年全年的 1.26倍 ，但是同 期投资案例数低于 2015年。 2016年募集金额和募集案例数分别是投资金额和投资案例 数的 1.74 倍和 0.28倍 ，我们发现 2015年和 2016 年募集金额均显著大于同期投资额 ， 一方面说明私募股权机构流动性充足 ，资金存量足够保证未来项目的部分资金需要以及股权 投资扩张的需求。另一方面 ，随着股权机构的日益成熟 ，其对项目的选择趋于谨慎 ，撒网式 的投资风格正在逐步转变。 2016年大额股权投资案例引人关注 经过 2015年股权投资市场疯狂上涨后 ，2016年创投市场开始回调 ，中国创业投资市场趋 于理性 ，另外创投机构的投资阶段仍然主要集中在前期 ，但成熟期的创业企业募资金额很大 ， 如链家网就完成了 60 亿元人民币的 B轮融资 ，美团点评也在上半年完成高达 33亿美元的 融资 ，蚂蚁金服获得 45亿美元融资。此外 ，滴滴出行获得由阿里资本、保利投资、春华资 本、赛领资本、泰康投资、腾讯投资、中金佳成、中邮集团等多家机构共同出资的45亿美 元等。 “超级独角兽”大额融资频发 ，市场整体投资活动趋于理性。 2016前 11月 PE/VC 投资行业分布 TMT 行业依旧是股权投资追逐的热点 ，占比超过八成。从历年投资数据来看 ，互联网相关 行业常年位居第一 ，2016前 11月互联网行业占投资金额和投资金额比重均为 20%。信息 技术进步是经济长期增长潜力最为重要的因素之一 ，互联网革命完全重构了全球经济格局和 产业格局 ，对国内产业升级和经济可持续发展注入新动能 ，成为一国经济接轨国际发展的重 要途径。在这个大背景下 ，细分领域逐渐多元化 ，例如互联网金融 ，在线旅游 ，O2O 等。 2016年前 11个月 ，电信及增值业务 （移动互联网 ）分别位居股权投资机构投资案例数以 及投资金额第六位和第二位 ，案例数共 144 起 ，占比 6% ；投资金额为 74.7亿美元 ，占比 9.9%。投资金额位居第三的是 IT 行业 ，其中细分领域包括了智能硬件 ，软件开发 ，IT 服 务等。在 2016年前 11月中 ，中国IT 行业获得股权投资共计 457起 ，占比 10% ，涉及金 额超过 62.8亿美金 ，占比 8.3%。 2016年前三季度 VC/PE退出情况 2015年 11月 VC/PE退出数量为 3057 ，同比增长速度达到了惊人的 355%。2016年 ， IPO 重启 ，新三板分层落地 ，越来越多的项目进入