银行授信_财务弹性与过度投资.pdfVIP

Banking Research 银行业研究 银行授信 财务弹性与过度投资* 、 刘 婷 郭丽虹 内容摘要 现有研究表明 银行授信等外部流动性因素会影响企业的投资 现金 财 ： ， ， 、 务杠杆等内部流动性状况也会影响投资行为 当内外部流动性两种因素同时存在时 其对企 。 ， 业投资的共同影响又是怎样的呢 银行授信是企业的外部流动性来源 财务弹性是企业的内 ？ ， 部流动性来源 本文将内外部流动性因素结合起来 考察银行授信与财务弹性对过度投资的 ， ， 共同影响 结果表明 获得银行授信会导致企业的过度投资问题 而且 同时具有财务弹性 。 ， 。 ， 和银行授信对企业过度投资的影响效应更加明显 进一步研究发现 同时具有财务弹性和银 。 ， 行授信所引起的过度投资会导致企业业绩的下降 本文的研究既丰富了企业流动性与投资的 。 文献 又深化了企业获得银行授信后的经济后果的研究 ， 。 关键词 银行授信 财务弹性 过度投资 ： 中图分类号： F832 文献标识码： A DOI:10.16475/ki.1006-1029.2015.06.006 引 言 近年来 我国经济持续较快增长 银行信贷也一直保持较高的增长态势 尤其是 年金融 ， ， 。 2008 危机以来 在国家 四万亿 投资政策的推动下 自 年 月起 金融机构信贷量增速明显 ， “ ” ， 2008 10 ， ， 年 月底社会融资规模存量为 万亿元 对实体经济发放的人民币贷款余额为 万亿 ， 2015 3 127.52 85.09 元 同比增长 从微观企业层面看 银行信贷增长和获得银行授信是否会影响企业的投资决 ， 14%。 ， 策 甚至造成过度投资呢 国内外学者对企业获得银行授信与过度投资的行为进行了研究 例如 ， ？ ， Boot et al. （1987）， Jimenez et al. （2009 ）， Sufi （2009 ）， Flannery Lockhart （2009 ）， Kizilaslan 罗党论等 应千