第十七章货币政策.pptVIP

2.基础货币 基础货币是中央银行经常使用的一个操作指标。从基础货币的计量范围来看，它是商业银行准备金和流通中通货的总和。 多数学者公认基础货币是较理想的操作目标。因为基础货币是中央银行的负债，中央银行对已发行的现金和它持有的存款准备金都掌握着相当及时的信息，因此中央银行对基础货币是能够直接控制的。 3.短期利率 经常被选作操作目标的短期利率是银行同业拆借利率，这个利率是整个货币市场的基准利率。 （二）可供选择的中介目标变量 包括：货币供应量和长期利率 1.货币供应量 优点： 能直接影响经济活动； 中央银行对货币供应量的控制力较强； 与货币政策的意图联系紧密； 缺点： （1）中央银行对货币供应量的控制力不是绝对的，货币供应量既取决于基础货币的变化，也取决于货币乘数的变化，后者的受控因素非中央银行完全可控。 （2）货币政策调节货币供应量还存在时滞。 2.长期利率 A.不仅能够反映货币与信用的供给状态，还能够表现供求状况的相对变化； B.中央银行能够运用政策工具进行较为有效的控制； C.数据易于及时收集和获得； D.作用力大，影响面广与货币政策最终目标的相关性强。因此，很多国家都将利率作为中间目标。 三、中介目标与操作目标的作用 不讲 * * 1986年1月，《中华人民共和国银行管理暂行条例》：“中央银行、专业银行和其他金融机构，其金融业务活动，都应以发展经济、稳定货币，提高社会主义经济效益为目标” * * * 参见：《2004年第一季度货币政策执行报告》。 /publish/zhengcehuobisi/629/2011/20110708142119842995521/20110708142119842995521_.html 3、优点： （1）威力强大，效果明显； （2）中央银行具有完全的自主权。 4、缺点： （1）对实际的经济活动产生强有力的影响，引起经济的剧烈动荡； （2）在基础货币一定时，法定存款准备金率作出较小调整，也将使货币供应量产生较大的增加或减少。 （2）央行频繁地调整法定存款准备金比率，也将使商业银行很难进行适当的流动性管理。 5、我国的存款准备金制度 中国金融机构存款准备金率历次调整一览表 次数 时间 调整前 调整后 调整幅度 11 06年11月15日 8.5% 9% 0.5% 10 06年08月15日 8% 8.5% 0.5% 9 06年07月05日 7.5% 8% 0.5% 8 04年04月25日 7% 7.5% 0.5% 7 03年09月21日 6% 7% 1% 　 　 　 6 99年11月21日 8% 6% -2% 　 　 　 5 98年03月21日 13% 8% -5% 　 　 　 4 88年9月 12% 13% 1% 　 　 　 3 87年 10% 12% 2% 2 85年 央行将法定存款准备金率统一调整 为10% 1 84年 央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40% 中国金融机构存款准备金率历次调整一览表（续） 次数 时间 调整前 调整后 调整幅度 21 07年12月25日 13.5%　 14.5%　 1% 20　 07年11月26日 13%　 13.5%　 0.5% 19　 07年10月25日 12.5%， 13% 0.5% 18 07年09月25日 12% 12.5% 0.5% 17 07年08月15日 11.5% 12% 0.5% 16 07年06月5日 11% 11.5% 0.5% 15 07年05月15日 10.5% 11.0% 0.5% 14 07年04月16日 10% 10.5% 0.5% 13 07年02