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投资组合分析方法 投资组合分析法是根据不同的证券具有不同的风险收益特征,通过构建证券的组合以达到最佳投资收益和投资风险分析方法。 投资组合分析方法核心内容 马克维茨的方差模型、夏普和林特纳模型、和有效边界的计算。 主要指标-收益率、方差、标准方差、协方差、相关系 数、有效边际、贝塔系数的计算 一般收益率的计算 计算期望报酬率 。 期望报酬率： ? 式中： Ri——第i种结果出现的概率 ——第i种结果出现后的预期报 酬率 N ——所有可能结果的数目 风险的种类 1. 风险分为市场风险和公司特有风险。 (1)市场风险 市场风险是指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险，如战争、经济衰退等。这类风险涉及所有的投资对象，不能通过多元化投资来分散。例如，一个人投资于股票，不论买哪一种股票，他都要承担市场风险，经济衰退时各种股票的价格都要不同程度下跌。 风险的衡量 标准方差是描述一组数据的波动大小，描述变量对于平均值的偏离程度。即风险的衡量标准。 方差 ： 标准差也叫均方差，是方差的平方根。 标准差： ? 计算标准差 方差的概念与计算公式 ??? 例 两人的5次测验成绩如下 ?X： 50，100，100，60，0???? E(X )=72； ?Y： 73， 70， 75，72，70?? E(Y )=72。 平均成绩相同，但X 不稳定，对平均值的偏离大。 ??? 练习题 刘翔为了备战2012年奥运会，刻苦进行110米跨栏训练，为判断他的成绩是否稳定，教练对他10次训练的成绩进行统计分析，则教练需了解刘翔这10次成绩的（??? ） ????A、方差?? B、平均数? 公司未来经济情况表 A项目标准差 B项目标准差 多个资产的投资组合回报率计算 其中: -投资组合预期收益 Wi-第i个投资对象的在投资组合中所占的权重,其中0＜W≤1 RI-第i个投资对象的预期收益率 i-各种可能收益的序号 n-观察数, 例：投资组合的期望收益率的计算 你拟分别投资于A股票和B股票，其中，投资于A资产的期望收益率为8%，计划投资额为500万元；投资于B资产的期望收益率为12%，计划投资额为500万元。　　要求：计算该投资组合的期望收益率。 相关系数 相关系数是用以反映变量之间相关关系密切程度的统计指标 当相关系数0时，表示两变量正相关，相关系数r0时，两变量为负相关。当相关系数=0时，表示两变量间无线性相关关系 2个资产组合风险率 * * 总风险＝系统风险（不可规避）＋非系统风险（可规避） 标准差也叫均方差，其公式为 又如,甲、乙两门炮同时向一目标射击10发炮弹，其落点距目标的位置如图： 你认为哪门炮射击效果好一些呢? 甲炮射击结果 乙炮射击结果 乙炮 因为乙炮的弹着点较集中在中心附近 . 中心 中心 [例]ABC公司有两个投资机会，A投资机会是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大。否则，利润很小甚至亏本。B项目是一个老产品并且是必需品， 销售前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率见表。 — — 1.0 合计 10% －60% 0.3 衰退 15% 15% 0.4 正常 20% 90% 0.3 繁荣 B项目预期报酬 A项目预期报酬 发生概率 经济情况 根据前例: 期望报酬率(A)=0.3×90%＋0.4×15% ＋0.3×(－60%) =15% 期望报酬率(B)=0.3×20%＋0.4×15% ＋0.3×10% =15% 两者的期望报酬率相同，但其概率分布不同。 58.09% — 标准差 0.3375 — 方差 (－0.6－0.15)2×0.3 (－0.6－0.15)2 －0.6－0.15 (0.15－0.15)2×0.4 (0.15－0.15)2 0.15－0.15 (0.9－0.15)2×0.3 (0.9－0.15)2 0.9－0.15 3.87% — 标准差 0.0015 — 方差 (0.1－0.15)2×0.3 (0.1－0.15)2 0.1－0.15 (0.15－0.15)2×0.4 (0.