如何评估企业信风险97-03.ppt

狭义 信贷过程中 广义 交易一方不履约带来的风险 传统方法 要素分析法 财务比率综合分析法 信用评分法 现代信用风险度量模型 KMV模型 Credit Metrics 模型 Credit risk[+]模型 核心：对借款人进行五个方面的综合分析 品格 - 偿债志愿、历史 偿付能力 - 企业盈利能力 资本 - 财务杠杆 资产抵押 - 担保、抵押 经济环境 - 商业周期状态 优点 要素数量化 操作简便，无模型要求 调动调查人员积极性 缺点 对评估人员要求高 个人主观因素的影响 结果不全面 通过财务分析了解企业信用风险 代表： 杜邦分析法 沃尔比重评分 优点： 通过财务指标，系统、综合地对企业财务和经营状况进行分析 缺点： 属静态分析，对未来的预测非绝对合理可靠 数据只代表账面价值，难以反映物价变动的影响 数据真实性 法人客户 现金流量、财务比率 个人客户： 收入、资产、年龄、职业、居住地等 模型代表 线性概率模型、Logit模型、Probit模型、线性辨别模型等 预测模型—以现代期权定价理论为基础 当资产价值低于违约点最容易出现违约 ？ 违约点 优点 充分利用资本市场信息 反映企业当前信用状况 具有前瞻性、预测能力强 理论基础充分 缺点 没有对债务的不同类型进行区分 模型的正态分布假设与现实不符 更适用于上市公司 投资组合分析方法 企业信用评级变化及概率的历史数据，运用VAR分析框架估计违约概率及信用等级转换概率 适用 非交易金融资产（如贷款） 私募债券 优点 运用大量市场数据 缺点 依赖评级机构的信用评级 历史数据来源于国家及行业长期历史数据 数据静态，预测能力不及时 信用风险附加模型 贷款组合分档 在possion分布下的数据 贷款违约概率和违约时的损失 适用 含大量中小规模贷款的贷款组合 不适用单个信贷风险衡量 优点 数据少，易操作 缺点 不适用于单个信贷风险衡量 违约概率分布的假设与我过情况不符 忽略转移风险 方法 优点 缺点 适用对象 传统方法 要素分析法 操作简便，可大量运用 评估人员培训成本高，定性分析权重不一，风险因素不全面 各类企业 财务比率综合分析法 直观反映财务状况和偿债能力 静态分析预估不准确，收集数据有一定困难 上市公司 信用评分法 操作简便，成本低，应用效果好 历史数据难收集，更新慢，无法提供违约准确数值 有一定历史数据的企业 现代模型 KMV模型 预测更强更及时，具有前瞻性 未区分不同类型的债务，需要大量市场数据 上市公司 CreditMetrics 模型 还考虑了企业信用降级风险，注重企业间信用变化关系 依赖评级机构提供的历史数据，所需数据多，预测不够及时 上市公司 credit Risk[+]模型 需要较少数据，容易操作 忽略了转移风险 含大量中小规模贷款的贷款组合 用5C分析法评估东风企业信用风险 公司历史悠久 1969至今 公司产值高 2010年销售260万辆 地位 中央直管企业 国内汽车行业第二名 公司高层管理 忠诚度高 责任心强 能力高 偿债能力强 流动资产流动负债 利润总额高且不断持续增长 平稳度过2008年经济危机 年份 2006年（万） 2007年（万） 2008年（万） 2009年（万） 2010年（万） 2011上半年（万） 流动资产 822,159 909,939 735,326 1,036,310 1,288,030 1,361,950 流动负债 591,114 646,810 521,431 811,090 1,139,570 1,199,870 资产负债比率 行业数据 我国25家整车上市公司平均资产负债率为59.4% （2011年中期） 2008年 2009年 2010年 2011上半年 资产负债比率（%） 47.5886 54.7958 61.405 62.3581 流动比率CR 1.4102 1.2777 1.1303 1.1351 速动比率QR 0.9447 0.9663 0.8911 0.903 速动比率 流动比率高的企业不一定偿还短期债务的能力强