飞利浦身陷奔腾电器并购泥潭.pdfVIP

飞利浦身陷奔腾电器并购泥潭 花了一笔买黄金的钱，却买回来一堆铁。 对于在2011 年10 月正式完成对中国小家电企业——奔腾电器（上海）有 限公司全资收购的荷兰皇家飞利浦公司来说，当前无疑身陷“哑巴吃黄连，有 苦说不出”的困局之中。因此，这项被指“买椟还珠” 交易，让拥有百年历史 的飞利浦在进入中国多年后遭遇“马失前蹄”。 日前，有知情人士向《中国企业报》记者透露，“去年在收购奔腾电器这 件事情上，飞利浦提前掉进一个被精心设计好的并购陷阱之中，花20 多亿元买 回来一堆不值钱的东西：品牌所有权和厂房土地所有权等核心资产都没有，就 是一个生产工厂、一堆生产设备，还有一个随时都会飞掉的运营团队以及完全 不属于自己的营销网络”。 从去年7 月11 日宣布收购奔腾电器，并于去年10 月19 日正在完成收购交割， 作为一家在欧洲和美国的公众上市公司，飞利浦方面至今未公布对奔腾电器的 具体收购价格和收购内容。在这背后，到底隐藏着哪些不可告人的秘密，飞利 浦对奔腾电器的并购又遭遇哪些不为人知的陷阱？《中国企业报》记者展开了 一番调查。 飞利浦秘密收购 飞利浦年报显示：公司2011 年收购的净现金影响总计为5.52 亿欧元，主 要包括与中国奔腾、印度Preethi 和Sectra 相关的收购。当年，飞利浦经营活 动的现金流仅为8.36 亿欧元，比 2010 年下降12.85 亿欧元。 这意味着，飞利浦在2011 年拿出66%的现金流用于资本并购。尽管没有对 外公布对奔腾电器的收购价格，不过飞利浦还是在2011 年年报中对这桩收购交 易估算出价值1.02 欧元的商誉以及带来价值1.38 亿欧元的无形资产。 在没有公布收购价格和内容的前提下，飞利浦却公布并购带来的无形资产 和商誉，在这背后到底藏着哪些不为人知的目的？日前，《中国企业报》记者 通过电邮采访荷兰飞利浦总部投资者关系部，来自该部门的Andre 在回复邮件 时称，“我们的确是一家公众公司，但这并不意味着我们要披露所有收购事项 的详细信息。在特定的情况下，考虑并购方的详细程度，我们决定不公布飞利 浦对于奔腾电器的购买价格和内容等信息”。 接近这项交易的知情人士则向《中国企业报》记者透露，“关于这项交 易，刘老板（指奔腾电器创始人刘建国）卖了20 多亿元。虽然很多人认为刘老 板开给飞利浦的价格过高，但是飞利浦还是接受这个价格”。 据多方查证，《中国企业报》记者了解到，在这项涉及高达20 多亿元的并 购交易中，飞利浦获得的只有原奔腾电器旗下的厨房电器业务，包括电饭煲、 电压力锅、电磁炉、电水壶主要四项小家电产品的生产厂房、设备以及相应的 生产、研发和市场营销团队。 在最核心的生产厂房土地所有权、奔腾品牌的所有权上，土地所有权仍归 刘建国旗下的奔腾企业集团所有，飞利浦与刘建国只有租客与房东的关系。在 被飞利浦预估收购奔腾电器带来高达1.38 欧元无形资产品牌上，飞利浦与刘建 国旗下的奔腾电工、奔腾企业集团共享这一品牌。 随后，《中国企业报》记者通过国家商标局查询后发现，飞利浦通过许可 合同备案的方式，获得奔腾在第7 类、第11 类两项的商标所有权，只能用于电 热壶、面包机、豆浆机、厨房油烟机等产品上。上海奔腾电工和上海奔腾企业 集团则分别在第8 类、9 类，第3 类、5 类、10 类、14 类、16 类、18 类、24 类、25 类、26 类、28 类拥有奔腾品牌所有权，几乎涵盖从剃须刀、电熨斗、 服装、医药、卫生纸、牙膏香皂、医疗器械等多个产品领域，基本上形成对飞 利浦持有奔腾商标的立体包围。 一位来自奔腾企业集团的消息人士向《中国企业报》记者透露，“实际 上，奔腾品牌也不完全属于飞利浦，只是刘建国授权飞利浦在厨房电器领域使 用。所以，飞利浦收购奔腾电器一年来，并没有真正主推过奔腾厨电，而只是 将其作为在中国内地的一个OEM 代工厂”。 随后，记者就这一消息向飞利浦投资者关系部求证，Andre 回复称，“你 可以想象，但我们不能评价。因为我们已经决定不公开这项并购交易的内容。 所以我们会坚持”。 奔腾电器泥潭 为何飞利浦方面急于在2011 年斥资20 多亿元完成对奔腾电器厨电业务的 并购？在上述知情人士看来，“这完全是飞利浦中国被总部的战略赶着鸭子上 架。看到近年来中国厨电小家电市场的井喷式发展，但飞利浦的小家电产品一 直停留在个人护理领域，要急于扩大品类只能通过资本并购来实现”。 “美的、格兰仕、苏泊尔这些小家电巨头，飞利浦想收购，