信心有待修复,金属反弹承压.PDF

南华期货研究 NFR 基本金属周报 2017 年6 月12 日星期一 信心有待修复，金属反弹承压 摘要 5 月份CPI 微降0.1%，走势基本平稳，通胀预期回落，PPI 同比涨 幅继续回落。5 月进出口双双超预期，贸易顺差连续三个月环比上升， 显示外需持续向好，内需仍强，外汇储备连增4 月，支撑人民币近期快 速走强。中国5 月财新制造业PMI 跌至近1 年低位，但5 月财新服务业 PMI 转好为经济提供支撑。国际方面，特朗普弹劾风险解除。欧央行维 持利率不变，尽管多数宏观数据均出现见顶回落，但由补库周期结束、 国内信贷紧缩、金融去杠杆等引发的悲观预期已被透支，当前风险偏好 已经偏低，未来金属或以震荡反弹为主。 南华期货研究所 马根美 Z0010589 铜 0571 沪铜跌破45000 关口后触底回升，连续上涨并升破46000 关口，秘 magenmei@ 鲁以及印尼自由港铜矿出现新的供应中断风险，叠加近期美元走弱使铜 价反弹。铜精矿TC 站稳80 美元/吨，重心继续小幅上扬，铜废供应收 紧，5 月检修可能导致产量有所回落。显性库存出现高位持续回落，电 助理研究员： 网投资与家用电器产销保持稳定增长，对铜价形成支撑。技术上铜价反 徐韬隐 弹行情启动，建议多单继续持有。 0571 铝 xutaoyin@ 近期铝价出现见顶回落，美国铝业重启一个铝冶炼厂的半数产能， 铝产能过剩的担忧仍在。另一方面，中国去产能预期对价格的支撑逐渐 减弱，国内电解铝产量同比大幅增加，沪铝库存升至逾3 年高位，在没 有看到进一步的供给侧改革信息的情况下，铝价走势将承压。近期氧化 铝与动力煤价格企稳回升，对沪铝成本支撑加强，铝价下方空间或有限， 建议在14000 上方布局空单。 锌 近期连续下跌之后锌价触底反弹。国内锌企检修效果已有所体现， 精炼锌产量同比下滑，库存加速下降。最新期货主力合约贴水现货逾 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究 NFR 基本金属周报 2017 年6 月12 日星期一 信心有待修复，金属反弹承压 1000 元，显示市场悲观预期强烈，且锌矿产量已有所回升，供需缺口 的缓解令加工费出现小幅上涨，6-7 月为传统汽车消费淡季，汽车产销 下滑，供需环比趋弱是当前远月贴水的主要逻辑。当前期货贴水较深，