电力行业1月月报：行业景气度低迷，把握电改主题投资.docVIP

行业及产业 行业研究/行业月报 证券研究报告 公用事业/电力 2015年1月23日 行业景气度低迷，电改主题 看好 ——电力行业2015年1月月报 维持 14年用电量同比增速3.8%，创十年新低4年受经济增长放缓、经济结构气候因素等3年回落3.7个百分点（7.5%），也低于金融危机%的4年受用电需求低迷和水电大发以及新能源等0.7%，为1990年以来首次同比负增长。水电方面由于14年来水较丰沛，且新投产装机规模较高，12年水电发电量同比增长19.7%，连续三年大幅增长3年以来新高。预计15年发电量增速‘两重天’将延续。 19.7%，连续三年大幅增长3年以来新高。。 行业景气度低迷经济格局下，需求（电力测算用电增速%），供给能力高于发电利用小时持续下滑。近两次火电电价名义上是为解决能源资金不足以及疏导环保电价，而非‘’，电价调整存在变数。此外电改推进带来的市场化协商定价等模式以及电价审批权下，整体电价水平。 主投资机会：电力体制改革方案，电改强调三个确定的逻辑发电（低价者推荐和大火电。引入竞争6类企业或成为新的售电主体，我们的判断是认为独立配售电资源企业和发电企业由于已有销售渠道和生产优势，更利于涉入售电市场业务，充分竞争的话，其优势将大于其他四类企业。推荐乐山电力、郴电国际和广安爱众。电价改革， 持续看好水电电力体制改革采取输配电价独立