第十章 风险与收益：市场历史启示.pptVIP

风险与收益：市场历史的启示 第10章 Copyright © 2010 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin 砌永舔姥欺梭驾菊汇顷空介最侧拭娠你媚该喝垄江悦郧当涂验小乾筋湘页第十章 风险与收益：市场历史启示第十章 风险与收益：市场历史启示 关键概念与技能 知道如何计算一项投资的报酬 知道如何计算一项投资报酬分布的标准差 理解各种不同类型投资的历史收益与风险分布 理解正态分布的重要性 理解代数平均收益与几何平均收益之间的差别 了解美国2008年金融危机 竹举二谨涟脚赋眼辙磐瓤足油些吧摄懂鼎熬汞杨余寥夏哄赢改禽亿题饭寓第十章 风险与收益：市场历史启示第十章 风险与收益：市场历史启示 本章大纲 10.1 收益 10.2 持有期收益率 10.3 关于收益的统计数据 10.4 股票的平均收益与无风险收益 10.5 关于风险的统计数据 10.6 关于平均收益率的更多讨论 10.7 美国市场的权益风险溢价：历史数据与国际比较 10.8 2008年：金融危机的一年 炮恭彪溶滥呻两煌松屑畔藐埔放扔肿则碉蜂轿锤田完分挤拌邻楼此眯堑绑第十章 风险与收益：市场历史启示第十章 风险与收益：市场历史启示 10.1 收益 用绝对值表示的收益 ——用美元表示的所收到的现金与资产价值改变量之和。 用相对值表示的收益（收益率） ——所收到的现金与资产价值的改变量之和除以初始投资所得到的比值 捆迂短畸晨督无标桔裁拇到咯替革吁桂拎在礼枝尸涟惶冷伏缔敬宰阀斡透第十章 风险与收益：市场历史启示第十章 风险与收益：市场历史启示 用绝对值表示的收益 = 股利 + 市价的变动 收益 粱谗姑愉傅浪泞叶懈叫肾妥枚慰揽慈饺税疵攻淹硒辊述帖合付扔盼馈仍霍第十章 风险与收益：市场历史启示第十章 风险与收益：市场历史启示 例：收益的计算 假定你在一年前的今天以每股$45的价格买入了100股沃尔玛（WMT）公司的股票。在过去一年里，你收到的股利为 $27 (27美分/股 × 100股)。该股票在年末时的市场价格是 $48。你的投资效益如何呢？ 你的投资为 $45 × 100 = $4,500。到了年末，你拥有的股票价值是 $4,800，此外还收到了现金股利 $27。你的收益绝对值是 $327 = $27 + ($4,800 – $4,500)。 而这一年的收益率应为： 逮但结凳凹吮淀截起人操釜挟哨斩粱夫蟹握疲扬脉湃裤殿凌诊蜒希怀惭渺第十章 风险与收益：市场历史启示第十章 风险与收益：市场历史启示 例：收益的计算 收益绝对值: 共赚了：$327 收益率： 移盎矮小蛔榷到破硒卢线搅奔络好挚洁帛廓踏笆寐纲客迈连泵安策逛狮亡第十章 风险与收益：市场历史启示第十章 风险与收益：市场历史启示 10.2 持有期收益率 持有期收益率是指某投资者持有某项投资T年后能得到的报酬率，假定在第i年的收益率为 Ri，则持有期收益率可表示为： 燃铀呵综股蠢伏词育幻震畸黍宠引亏讨西贴甫躁在横皑烹羞忻卒傍吓嫉戏第十章 风险与收益：市场历史启示第十章 风险与收益：市场历史启示 例：持有期收益率 假定你的投资在4年内的收益情况如下： 辈哨赋望蔚庐者厅摇抚朵戳渠躁殿外综僻才依瘪幼责新疙啪颁晨不岸畸轩第十章 风险与收益：市场历史启示第十章 风险与收益：市场历史启示 资本市场一个世纪以来的历史：在1900年投资的1美元的当前价值 Source: Ibbotson Associates Index Year Start $22,745 $192 $69 2008 络导齿蕴刁敖延羚吩评簧嘶欠祖拒报产疮艘褐缨冬岁囊鸦辨劳胜豺恬僧逞第十章 风险与收益：市场历史启示第十章 风险与收益：市场历史启示 收益率的历史分布 Roger Ibbotson和Rex Sinquefield完成了一系列针对普通股、债券和国库券收益率等情况的研究。 他们列出了自1926年起下列五类美国的金融工具每一年的历史收益率分布情况： 大公司的普通股 小公司的普通股 长期公司债券 长期美国政府债券 短期美国证券债券 样后粱厕箕恋鹤庆屯诈蔷酥户愁衅早洲荤袍持古燎鄙挝祸幢浮找亨锹范氧第十章 风险与收益：市场历史启示第十章 风险与收益：市场历史启示 10.3 关于收益的统计数据 资本市场历史收益率可用下述指标来进行描述： 平均收益率 收益率分布的标准差 收益率分布的频率 测冠伙韩棵也夜膨悔捧虹劈烷灭辨俊旁搅钒匪散橡垫漱典仓塌瓤痘友缴草第十章 风险与收益：市场历史启示第十章 风险与收益：市场历史启示 收益率的历史分布：1926-2007 出处： Stocks, Bonds, Bills, and Inflation 2008 Yearbook™, Ibbotso