考虑控制权转移的科技型小微企业融资机制研 究.pdfVIP

第33卷 第17期 科 技 进 步 与 对 策 V_01．33No．17 2016年9月 Science＆TechnologyProgressandPolicy Sep．2016 考虑控制权转移的科技型小微企业融资机制研究 仇荣国 ，孔玉生 (1．江苏大学 财经学院，江苏镇江 212013；2．苏州经贸职业技术学院，江苏 苏州 215009) 摘 要 ：企业控制权是科技型小微企业风险融资的重要工具。从控制权转移激励与约束角度 ，构建 了科技 型小微企业风险融资中控制权转移激励与约束契约设计的两阶段模型，探讨 了科技型小微企业投入的 自 身财富水平 、投入风险项 目的知识产权价值、努力水平、市场声誉 、风险项 目成功率、风险项 目产出的变现 性与可控性、风险项 目运行的在职消费水平、风险投资者获取的剩余价值索取权、风险项 目投资额度 、风险 监控成本、风险项 目的战略收益、风险项 目运行的私人收益与共 享收益、科技 型小微 企业投入人 力资本的 专有性和专用性、风险投资者的投资专用性以及风险投 资者风险规避程度等因素对科技型小微企业融资 中控制权转移激励契约设计的影响机制，并通过定量分析得到了一 系列科技型小微企业风险融资控制权 转移的激励与约束契约设计机制 ，对科技型小微企业投融资理论进行了完善和发展。 关键词 ：科技型小微企业；知识产权价值 ；控制权转移；契约设计 ；剩余价值 DOI：10．6049／kjjbydc．2016030443 中图分类号 ：F275．6 文献标识码：A 文章编号：1o01—7348(2O16)17-0093-07 ResearchonFinancingM echanism andofTechnology。-basedSmall--M icro EnterpriseConsideringControlRightsTransfer QiuRongguo ，KongYusheng (1．SchoolofFinanceandEconomics，JiangsuUniversity，Zhenjiang212013，China； 2．SuzhouInstituteofTradeCommerce，Suzhou215009，China) Abstract：Corporatecontrolrightsisanimportanttooloffinancingriskoftechnology—basedsmallmicroenterprise．weare from thepointofincentiveandconstraintofcontrolrightstransfer。andbuildtWOphasemodelofincentiveandconstraint contractdesignoffinancingriskoftechnology-basedsmallmicroenterprise．Throughtheoryanalysis，thispaperdiscussed theeffectsoftheinputlevelofownwealthoftechnology-basedsmallmicroenterprise，intellectualpropertyvalueinthe project。effortleveloftechnology-basedsmallmicroenterprise，marketreputation，successrateofriskproject，liquidity andcontrollableofriskprojectoutput，on-the-jobconsumptionlevelofriskprojectrunning，thesurplusvalueobtainedby riskinvestors，investmentquotaofriskproj