可转换公司债券中的利益冲突及其平衡机制设计.pdfVIP

财经视线 Finance Economy 转债持有人这样的权利。虽然同样都将资 金投入到发行公司，但是发行公司原有股 东由于法律对其保护的完善度高以及其作 为公司的组成人员与发行公司之间的关系 可转换公司债券中的利益冲突 更为紧密，因此获得的利益要多于债券证 券的持有人。不过，原有股东以下权益也 会受到影响：可转债持有人行使转换权之 及其平衡机制设计 后成为股东，公司股份总数增加，每股盈 余、股利被摊薄，原有股东股份比例会相 应降低，其对公司的控制权会被稀释；可 ■ 肖 韵 （西南民族大学成都 61004 1） 转债持有人行使转换权，发行公司的股东 ◆ 中图分类号：D922 文献标识码：A 人数增多，如果公司在日后因某种原因解 散，在清算分配剩余财产时，原有股东可 能同时满足，利益冲突由此产生。 分得的剩余财产也会相应地减少。 内容摘要：如何平衡可转换公司债券 （一）债券持有人与发行公司之间利 （三）发行公司与原有股东之间利益 中的利益冲突是可转换公司债券制度 益冲突表现 冲突表现 有效运行的核心和关键。本文从平衡 机制设计的视角对调整可转换公司债 其一，债券持有人权利的行使是以充 与上述主体间的关系相比较，发行 券三方主体之间利益的法律制度进行 分了解发行公司真实的财务信息为基础 公司与原有股东之间的利益关系相对平 研究。之后，从两个层面来设计可转换 的，然而投资者查阅相关信息则加重了公 稳，但是仍无法避免二者之间的冲突：首 公司债券各主体利益平衡机制：宏观 司的管理成本，因此发行公司对此会有抵 先，对发行公司而言，其发行可转债的目 上，通过确定相应的法律原则来构建 触情绪，从而债券持有人知情权的行使被 的就是希望在低成本的条件下实现筹资 三者之间的平衡关系；微观上，在制定 具体的法律规范时，强调保护一方主 大打折扣。不过，在现代商业中，发行公 的最大化，但是这很有可能给该上市公 体利益的同时还要兼顾他方的利益。 司限制持有人知情权的行使以防止经营策 司带来债务风险，随之会对其股东的利 关键词：可转换公司债券 利益冲突 略等商业秘密泄漏，也是在情理之中的。 益造成影响；其次，发行公司大量发行可 平衡机制 于是当债券持有人行使其知情权时发行公 转债，一旦实现转股，则会对原有股东的 司为了自身发展进行限制，二者产生了利 利益造成侵犯，即原有股东与可转债持 引言