财务管理学--第五章_项目投资管理.pptVIP

; 投资是指投资主体将财力投放于一定的对象， 以期望未来获取收益的行为。投资主体可以是企 业、个人、政府、专业的投资机构。 营运资产投资 生产性资产投资 资本资产投资 投资 金融性资产投资 ; 李宁公司 ： 1990-1992年创立阶段。 1993-1995年高速发展阶段。 1996-1998年经营调整阶段。 1999-2001年二次发展阶段。 ;;第一节 项目投资管理概述;一、项目投资的概念; （一）根据投资在生产过程中的作用： 新建企业投资、简单再生产投资和扩大再 生产投资； （二） 按其投资对象：固定资产投资、 无形资产投资和递延资产投资； （三）根据对企业前途的影响：战略性 投资和战术性投资。 ??; （四）根据投资项目之间的关系：相关 性投资和非相关性投资； （五） 根据决策的分析思路：采纳与 否投资和互斥选择投资； （六）按其增加利润的途径：扩大收入 投资和降低成本投资。 ??; （一）时间长，周转速度慢； （二）变现能力差； （三）价值补偿和实物更新是分别进行 的； （四） 项目投资不经常发生。 ??;四、 项目投资的程序;第二节 项目投资决策评价方法;一、投资项目的现金流量;（二）现金流量的构成; （2）现金流入量： 即项目在寿命期内实际发生的全部现 金收入数额。主要包括：营业收入、回收 的固定资产残值收入或变价收入、回收的 流动资金、其他现金流入。 （3）现金净流量： 又称净现金流量，是项目在一定期间现 金流入量与现金流出量的差额。 ; 年现金净流量（NCF） =该年现金流入量-该年现金流出量 它是计算长期投资决策评价指标的重 要依据。 ; 2.按照时间特征，现金流量由初始现 金流量、营业现金流量和终结现金流量构 成。 （1）初始现金流量 即开始投资时发生的现金流量。一般 包括固定资产、流动资金等投资、原有固 定资产的变价收入等。 ; （2）营业现金流量 即投资项目投入使用后，在其寿命期 内由于生产经营所带来的现金流入和流出 的数量。 ;年营业现金净流量 =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-（营业成本-折旧）-所得税 =营业收入-营业成本-所得税+折旧 =税后净利润+折旧 =营业收入×（1-所得税税率）－付现成本× （1-所得税税率）＋ 折旧×所得税税率 ; （3）终结现金流量 即投资项目结束时所发生的非经营现 金流量，主要包括：固定资产的残值收入 或变价收入、收回垫支的流动资金等。 ;（三）现金流量的估算; （1）计算两个方案的初始现金流量 甲方案初始现金流量=固定资产投资 =100 000（元） 乙方案初始现金流量 =固定资产投资+营运资金垫支 =120 000+30 000 =150 000（元） ;（2）计算两个方案各年的营业现金流量 甲方案每年折旧额=100 000÷5 =20 000（元） 乙方案每年折旧额 =（120 000-20 000）÷5 =20 000（元） 甲方案每年营业现金流量 =60 000×（1-40%）-20 000×（1-40%） +20 000×40% =32 000（元）; 乙方案第1年营业现金流量 =80 000×（1-40%）-30 000×（1-40%）+ 20 000×40% =38 000（元） 乙方案第2年营业现金流量 =80 000×（1-40%）-34 000×（1-40%）+ 20 000×40% =35 600（元） 乙方案第3年营业现金流量 =80 000×（1-40%）-38 000×（1-40%）+ 20 000×40% =33 2000（元） ; 乙方案第4年营业现金流量 =80 000×（1-40%）-42 000×（1-40%）+ 20 000×40%