谱风险预算投资组合保险模型研究.pdfVIP

2013 年01 月 Jan. ，2013 （第27卷第01期） EastChinaEconomicManagement （Vol.27，No.01） ●实务·方法 【DOI】10.3969/j.issn. 1007-5097.2013.01.034 谱风险预算投资组合保险模型研究 刘 鹏1，2 （1. 中原工学院 经济管理学院，河南 郑州 450007 ；2.西南交通大学 经济管理学院，四川 成都 610031 ） 摘要：文章基于谱风险测度的风险预算和资产价格运动的双指数跳跃扩散过程，建立谱风险预算投资组合保险模型。 案例模拟结果表明该模型能有效规避下方风险，并随着投资者风险厌恶程度的增加，投资组合的绩效下降；对于具有 一般风险厌恶的投资者，该模型绩效与CPPI、OBPI 策略的绩效接近，当投资者的风险厌恶程度较低时，其绩效优于 CPPI、OBPI 策略。 关键词：谱风险测度；双指数跳跃扩散过程；风险预算；投资组合保险 中图分类号：F224 ；F830 文献标志码：A 文章编号：1007-5097 （2013 ）01-0170-04 TheSpectralRiskBudgetPortfolioInsuranceModel LIU Peng1, 2 （1．School of Economics Management ，Zhongyuan University of Technology ，Zhengzhou 450007 ，China ； 2．School of Economics Management ，Southwest Jiaotong University ，Chengdu 610031 ，China） Abstract：The portfolio insurance model is introduced based on the risk budgeting with the spectral risk measures and the stock price following double exponentially jump diffusion process．The simulation shows that the model can effectively avoid downside risk and the performance of the model decreases with the increasing of risk aversion．And the performance corre⁃ sponds closely to the CPPI and OBPI ’s for the investor with the average risk aversion．The performance of this model outper⁃ forms the CPPI and OBPI ’s when the investor with lower risk aversion． Keywords：spectral risk measures ；double exponentially jump-diffusion process ；risk budget ；portfolio insurance 一、引 言 风险。 投资组合保险的目的是控制风险，它运用无套利均衡原 风险预算 （risk budgeting ）至今没有一个统一明确的定