股东人数超过200人公司如何挂牌新三板-卓纬律师事务所.PDFVIP

股东人数超过200人公司如何挂牌新三板 作者：北京卓纬律师事务所 · 徐广哲 2006 年之前，《股份有限公司规范意见》及《中华人民共和国公司法》对股份有 限公司发起人上限未作出禁止性规定。2006 年正式生效的《中华人民共和国证券法》 首次规定，向特定对象发行证券累计超过200 人的，为公开发行，必须符合法律、行 政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核 准。至此，部分2006 年以前存在的股东人数超过200 人股份有限公司（以下简称“200 人公司” ）既不能正常的增资扩股，也无法登陆资本市场，致使部分优质企业难以获得 正常发展。 为将200 人公司纳入监管范围以及实现其正常发展的目标，中国证券监督管理委 员会（以下简称“证监会” ）分别于2012 年9 月28 日、2013 年 12 月26 日发布了 《非 上市公众公司监督管理办法》（以下简称“ 《监督管理办法》” ）、《非上市公众公司监管 指引第4 号--股东人数超过200 人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核 指引》（以下简称“ 《审核指引》” ）。根据上述规定，2014 年3 月28 日，江苏省铁路发 展股份有限公司（证券代码：430659 ）成为首家挂牌新三板的200 人公司。 截至2015 年5 月29 日，共有12 家200 人公司申请挂牌全国股份转让系统 （以下 简称“新三板”），其中9 家获得了证监会的许可，2 家终止审查，1 家还在审核过程 中。本文希望通过对相关法律法规以及成功案例的分析，对200 人公司申请挂牌新三 板的条件和流程进行梳理，对200 人公司成功登陆新三板有所帮助。 一、 200人公司形成的原因 根据中国证监会非上市公众公司监管部的调查，200 人公司形成的原因主要有以 下几种： 1 （一）定向募集公司。是指根据 《股份制企业试点办法》、《定向募集股份有限公 司内部职工持股管理规定》而设立的公司。定向募集公司主要产生于1992 年至1994 年期间。 （二）社会募集公司。是指在《股票发行与交易管理暂行条例》发布前设立的向 社会公众公开募集但不上市的社会募集公司。 （三）设立、股权转让导致股东超过200 人的股份有限公司。由于2006 年以前 法律法规并无发起人人数上限的限制，部分公司发起设立时发起人已经超 过200 人；也有部分公司因股权转让、继承或司法判决等原因导致股东人 数超过200 人。 （四）通过场外柜台交易导致股东人数超过200 人的股份有限公司。 （五）因股权代持或间接持股导致股东人数超过200 人的股份有限公司。 二、 200人公司申请在新三板挂牌应当具备的条件 根据《审核指引》，200 人公司申请在新三板挂牌并公开转让应当符合如下条件： （一） 公司依法设立且合法存续 该规定主要是指200 人公司在设立以及存续过程中不违反当时法律法规的禁止性 规定。例如在公司存续过程中需要经有关部门批准的，已经获得批准；存在的不规范 行为已经规范整改并获得当地省级人民政府的确认。如果2006 年以后公司在未经批准 的情况下，股东人数超过200 人，则由于违反当时法律的禁止性规定，不能够获得证 监会的行政许可。 （二）股权清晰 该条件为200 人公司最重要，同时较难实现的条件之一。由于公司股东人数众 多，如要做到公司股权权属明确；股东与公司之间、股东之间、股东与第三方之间不 存在重大股份权属争议、纠纷或潜在纠纷，就需要200 人公司对股份进行确权。 根据《审核指引》的要求，申请在新三板挂牌公开转让的，经过确权的股份数量 2 应当达到股份总数的80% 以上（含80%）。值得注意的是，在《审核指引》中并未明 确规定对股东人数进行确权的比例。但根据已成功挂牌的200 人公司披露的信息来