第五章 债券和票股价.pptVIP

2 【提示】 1.计算时应注意的问题：在计算债券价值时，除非特别指明，必要报酬率与票面利率采用同样的计息规则，包括计息方式（单利还是复利）、计息期和利息率性质（报价利率还是实际利率），即一致性原则。 2.从结果看，付息期越短债券价值越低。此现象仅出现在折价出售的状态，溢价出售正好相反 【例】有一面值为1 000元的债券，5年期，票面利率为8%。假设折现率为6%，要求： （1）如果每半年付息一次，计算其价值； （2）如果每年付息一次，计算其价值。 答案： （1）PV ＝ 40×（p/A，3%，10）＋1 000×（P/F，3%，10） ＝ 40×8.5302＋1000×0.7441 ＝ 341.21＋744.10 ＝ 1 085.31（元） （2）PV＝80×（p/A，6%，5）＋1 000×（P/F，6%，5）＝1 084.29（元） 该债券每年付息一次时的价值为1 084.29元，每半年付息 一次使其价值增加到1 085.31元。 思考：平价发行债券，付息频率对债券价值有何影响? ②纯贴现债券 　　纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”。 【特殊情况】到期一次还本付息债券 到期日一次还本付息债券，实际上也是一种纯贴现债券， 只不过到期日不是按票面额支付而是按本利和作单笔支付 P22【教材例5