资金筹集渠道对不同生命周期高新技术企业创新绩效影响.docVIP

资金筹集渠道对不同生命周期高新技术企业创新绩效影响 　　摘要：从高新技术企业当前状态、自身发展与行业比较3方面设计4维度企业生命周期判定方法，在理论分析融资渠道及对高新技术企业创新绩效影响基础上，采用上市企业数据揭示其作用关系。结果表明：初创期政府经费与创新绩效成线性正相关关系；成长期自有资金与创新绩效成3次方关系；成熟期外部企业投资首先导致绩效显著提升，进而小幅提升；银行贷款与外部企业投资相同；衰退期银行贷款与创新绩效成二次方关系，留存收益则为显著线性正相关关系 关键词：高新技术企业；生命周期；融资渠道；创新绩效 DOI：10.13956/j.ss.1001-8409.2017.04.11 中图分类号：F273；F276.44 文献标识码：A 文章编号：1001-8409（2017）04-0047-05 Abstract： This paper designed the four dimension high and new enterprise life cycle stage identification method from three aspectsenterprise current situation， selfdevelopment， and industry comparison. Based on theoretical analysis of capital raising approach influence method on high and new technology innovation performance， the interacting relationship is discovered using data of listed company. Results show that， in establishing stage， government expenditure has positive linear relationship with innovation performance. In growing stage， enterprise selfowned capital has cubic formula relationship with innovation performance. And in mature stage， with the increase of external enterprise capital input， the innovation performance enhances greatly at the first stage and then down to gradual improvement. The bank advance is the same as external enterprise capital input. In declining stage， bank advance has squarer formula relationship with innovation performance and enterprise selfowned enterprise has positive linear relationship. Key words：high and new technology enterprise； life cycle； capital raising approach； innovation performance 引言 ?Y金作为创新资源转化的中介工具对企业创新活动开展具有重要影响。企业生命周期不同，创新能力与抗资金风险能力不同。因此，应根据企业生命周期特征选择合适的资金筹集渠道以保障创新活动的有效开展。然而，在实践方面，许多企业没能选择与生命周期匹配的资金筹集渠道而影响企业发展。乐高公司作为全球一流玩具企业，由于领导层和开发团队在资金被大量占用的转型初期阶段，热衷于利用自有资金推进破坏性创新，使企业曾经陷入经营危机。在理论方面，当前研究也很少考虑企业生命周期特征，认为存在一种最利于企业绩效提升的资金筹集渠道组合。但不同生命周期阶段下，资金筹集渠道对企业的影响不同 当前关于企业生命周期判定的研究，主要集中于单一指标判定或多指标定性判定，或量化方法单维度判定等。杨艳等认为企业销售收入较前后年度的变化趋势可用来确定企业生命周期阶段[1]，单一指标仅能够从自我成长对比视角反映企业情况，难以为生命周期判定提供综合与系统思考；也有学者从同类比较中获得有关判定信息，该方法的核心是比较企业在相邻两个时期的增长率与相应时期所属行业的平均增长率[2]，