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一、影响股票价值价格的宏观经济因素（一）经济周期波动对股票价格的影响 1.经济周期新特征 ⑴周期逐步拉长 ⑵波动幅度减弱 ⑶各个阶段模糊，特征不明显 ⑷政策干预使经济周期产生变异 (5)国际间相互影响加大 一、影响股票价值价格的宏观经济因素（一）经济周期波动对股票价格的影响 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 （一）经济周期波动对股票价格的影响 2.经济周期形成及新特征的原因 ⑴消费总量、结构的变化 ⑵技术更新 ⑶经济政策的作用 ⑷经济周期的国际影响： ●经济周期长度: 康氏周期（长周期）：50-60年 朱格拉周期：10-20年 基钦周期：3-5年 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 （一）经济周期波动对股票价格的影响 3.经济周期对股票价值的影响（内在价值角度） ①贴现率变化（不同经济周期下,基准利率及风险溢价不同） ②企业利润与现金流 ③预期变化 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 （一）经济周期波动对股票价格的影响 5.股票价格对经济周期的反应 ⑴股价波动经常表现为超前、滞后的特征 ●超前：证券价格的波动、趋势的逆转先于经济周期 ●滞后：证券价格的波动、趋势的逆转慢于经济周期 ●产生原因： ①超前由人们的预期造成，滞后由证券价格波动本身有惯性造成 ②非经济因素。如政治事件、军事事件、市场本身的投资者心理